过度自信对经理人激励合约的影响述评

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在本论文中,将通过借助 Rosa(2011)的基本模型,研究在存在道德风险的情况下,代理人过度自信对于委托代理激励合约的影响。因为将过度自信分成项目本身成功率和代理人的努力价值两个维度,可以发现过度自信也是从两个互相冲突的角度影响最优契约的达成。一方面,过度自信的代理人会因为高估项目本身成功率从而需要一个较高的激励工资。另一方面,如果这个代理人高估自己努力工作对于提升项目成功率的贡献,那么一个较小的激励就可以使其愿意付出努力。过度自信的程度决定了哪种效应占主导地位。当过度自信的程度不显著时,影响主要表现在合同激励作用的减少,也即较小的激励就可以使代理人付诸努力,此时激励效应占主导地位,它使得最优契约向较低激励方向移动。当过度自信的程度显著时,代理人对项目成功过于乐观,这种乐观倾向足以让其愿意承担部分项目风险,但同时他需要一个较高的激励,此时赌注效应占主导地位,它使得最优契约向较高激励的方向移动。但不管是哪个维度的过度自信都会让代理人更有可能在均衡契约中付诸努力。  随后,本文又对基本模型的几个关键的假设条件进行了探讨,探究在改变道德风险条件和努力程度的假定情形下,过度自信的影响机制发生了怎样的变化。最后是模型在劳动力市场角度的延伸,探究委托人和代理人数量不对等的情形。
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