股权激励起源于20世纪60年代,是用以解决代理问题、有效预防公司经营中短视行为、促进企业可持续发展的一种重要机制。股权激励作为一种长期性的激励手段,通过授予一定数额的股票,促使企业员工与所有者利益相一致,从而达到提升企业价值的效果。由于企业在不同的生命周期阶段表现出的差异性,有必要结合各个时期的特点设计与之相匹配的股权激励方案。本文以医药制造业行业为研究对象,首先从各个基本要素对医药制造业实施股权激励的方案设计现状进行描述性分析,并指出了目前医药制造行业的股权激励方案中存在的问题:（1）激励力度较为不足;（2）激励方式不够灵活;（3）激励涵盖期间较短;（4）行权条件过于简单。案例分析部分以恒瑞医药为例,研究其在不同生命周期进行的三次股权激励计划如何影响公司的发展。首先结合现金流组合法和综合指标法对恒瑞医药的生命周期进行了详细划分,最终将其2010年及以前判定为初创期,2011年至2015年判定为成长期,2016年及以后判定为成熟期。然后对比其三次激励方案的内容,发现其内容大同小异,区别主要为激励范围、预留股份和行权条件的变化,同时对三次激励的动因进行了详细分析。接下来本文通过引入对照组,对恒瑞医药实施股权激励的效果进行了深入分析,包括财务绩效、创新能力、员工结构和代理成本四个层面。结果显示:（1）实施股权激励计划有助于提升恒瑞医药财务业绩,其中第二期激励效果最显著;（2）恒瑞医药研发投入和研发产出在实施股权激励计划后均有明显增加,研发效率在第二期股权激励后有所提高,其他时期均有所下降;（3）恒瑞医药员工整体素质有所提高,但研发人员比例略有降低;（4）恒瑞医药的代理成本在前两期股权激励作用下有明显降低,但第三次作用不明显。最后本文指出了恒瑞医药股权激励计划中的可借鉴之处,如保证激励的连续性、第二期激励方案契合生命周期、不断改进解锁条件;以及存在的问题,如激励对象范围较小、激励方式不灵活、业绩考核指标不健全,并提出了相应建议,包括扩展激励对象、结合生命周期采取适宜的激励方式、合理设计业绩指标。本文的预期贡献在于:研究企业股权激励方案设计时结合了企业生命周期,并从具体案例出发,分析了案例企业在不同生命周期阶段下股权激励方案的特征和不足,最后总结了改善建议,为同行企业提供一定的参考价值。