当企业选择了债务融资的时候,它将同时面临债务形式、债务期限、债务优先级等一系列选择。其中,债务期限结构决策是思考的重点。除融资成本与税务收益外,决策者还应考虑债务与资产的匹配程度,防范破产风险。由于国内的法律保护制度不够完善,债权人更愿意提供风险较低的短期债务融资。预期到这一点,公司需要在具有约束承诺作用的短期债务和低流动风险的长期债务之间进行博弈,决定其债务期限结构。本文首先对债务期限结构的相关理论及实证研究现状进行比较全面的综述。其次,从中国资本市场发展史入手,分析我国债务期限结构的特征和形成原因。最后,在理论分析的基础上,建立多元回归模型,选取我国上市公司2005-2008年的全样本数据,实证分析了股权结构、高管特征对债务期限结构的影响。研究结果表明:①中国上市公司的债务期限结构现状受到了资本市场发展状况的影响,债务期限结构决策不能脱离制度背景单独讨论。②股权结构与债务期限结构密切相关。其中:第一大股东持股比例、股权分散性与债务期限水平显著负相关。股权制衡与债务期限水平显著正相关。公司股权结构较为集中的公司倾向于使用短期债务融资,以此向债权人传递信号,稳定投资信心。仅在低国有股比例的样本组中,发现第一大股东的性质与长期负债率显著正相关。③高管持股比例、高管年龄与债务期限水平显著负相关。债务期限水平与高管薪酬负相关,与高管学历正相关,但未通过显著性检验。由此,本文提出政策建议:①我国应以股权分置改革为契机,建立有效的公司治理结构。②加大力度培养公司债券市场,提供多元化的融资渠道。③减少政府干预,强化银行信贷的约束力度,使其成为企业的硬约束。