随着股权分置改革的发展以及我国证券市场的逐步成熟,我国于2010年3月31日正式引入融资融券交易机制。这一举动结束了我国证券市场长达多年的单边市状态,成为了中国证券发展历史上的一个里程碑时刻。近年来,融资融券交易机制在我国快速发展,特别是进入2014年来,随着股市投资氛围火热,一波牛市的出现持续推高了融资融券交易规模,现已突破万亿大关。在上证指数屡创新高的同时,监管层不断发出规范融资融券交易的指示,引发市场对融资融券交易机制的广泛讨论。融资融券究竟对股票市场产生什么影响,是否加剧了市场的波动性,一直是理论界和实务界争论的热点问题。本文分别从理论和实证分析两个角度研究了融资融券交易机制对股市波动性的影响,选取我国上海证券交易所2013年9月16日至2015年4月21日的日数据进行实证分析。在结构安排上,本文首先对国内外相关文献进行回顾,详细介绍了融资融券对我国股市波动性的作用机制,为本文的研究提供理论指导;实证分析部分运用VAR模型、Granger因果检验以及脉冲响应函数分析等方法,得出如下结论:(1)融资余额以及融资融券整体对股市波动性没有影响,融券余额能引起股市正向波动,但是效果还不显著;(2)融资余额、融券余额以及融资融券整体与股市波动性互相不是对方的Granger原因,说明融资融券并不是造成市场波动的本质原因。最后本文从监管层、投资者等角度出发,提出相关建议,以期促进我国证券市场的健康发展。