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随着我国开放式基金业的不断发展和开放式基金规模的不断壮大,分析基金规模与其业绩之间是否存在关系,存在什么样的关系,便具有越来越重要的意义。在此研究背景下,本文通过借鉴西方国家证券投资基金的分析方法,结合我国开放式基金的发展特点,客观地、多方面地分析了我国开放式基金规模与业绩间的关系,希望为开放式基金投资者、基金管理者及我国基金业的发展提供一些参考。
本文通过选用合适的基金业绩评价指标,使用我国开放式基金的实际数据,进行了基金规模与业绩关系的静态实证分析和动态实证分析,并得到了相关的结论。(1)对我国开放式基金规模与业绩静态关系的实证分析结论:初步的分析、相关性分析和分组分析结果表明,我国开放式基金规模与业绩之间不存在某种特定的关系,即开放式基金的业绩并不随规模的增加而增加或减小,也不存在某个最优规模或最差规模。(2)对我国开放式基金规模与业绩动态关系的实证分析结论:初步的分析结果表明,开放式基金的规模与业绩之间可能存在“U”型的关系,即基金业绩随规模的增加先减小后增大;但从统计学角度进行的相关性分析和分组分析的结果则表明,规模与业绩之间并不存在某种显著的特定关系,包括上述“U”型关系;或者说,基金规模与业绩之间的“U”型关系即使存在,也是不显著的。
本文的创新在于:不仅进行了我国开放式基金规模与业绩关系的静态分析,还进行了单只基金规模与业绩关系的动态分析;在进行基金规模与业绩关系的静态分析时,将整个两年时间分成了四个时间段,一方面,较短的时间段减小了规模变动所产生的不利影响,另一方面,可以通过将四个时期的计算结果进行相互对比,考察规模与业绩之间的某种关系(如果存在的话)是否是始终存在的;在进行基金规模与业绩关系的动态分析时,对所选用的考虑了风险的信息比率IR这一业绩指标进行了考评,保证动态分析方法的可靠性;不管是进行静态分析还是动态分析,在对计算结果进行了初步的分析后均进一步进行了统计学上的相关性分析和分组分析,以验证直观的结论是否具有统计上的意义。