在资本市场中,管理层股权激励因其能保证所有者(股东)和经营人员(高层管理者)的利益在最大程度上一致,故有助于解决所有者与经营者之间委托代理问题。此外,股权激励还凭借其对人才强有力的吸引力,对于公司“引才、用才、留才”具有重要意义,得到上市公司的普遍青睐,已成为最重要的激励机制之一。论文通过实证分析,从公司实施股权激励计划对管理层投资行为的影响入手,并在分析的过程中以当前股权激励的主要推动力量——中小板上市公司为对象,探究中小板上市公司管理层实施股权激励是否能有效改善公司的投资非适度,以及不同的激励方式对投资非适度的改善效果。论文的研究成果对于帮助中小板上市公司制定合理的股权激励制度,改善投资水平,具有重要意义。本文首先对股权激励的相关理论进行了简单的梳理,对国内外的实证研究成果进行了回顾,然后在理论部分初步构造了中小板上市公司投资不足的假设。在实证部分,本文选取中小板施行股权激励计划的上市公司作为样本,对股权激励前企业的投资水平进行考察,并针对性地引入股权激励强度和股权激励方式等作为解释变量,构建公司投资水平回归模型,探究中小板上市公司施行股权激励计划与公司经理层投资行为是否具有相关性。通过实证检验,本文得出了中小板上市公司股权激励对投资水平的正向影响,可以有效弥补投资不足的情况,以及股票期权在提升中小板上市公司的投资水平方面效果更佳的结论。最后,根据本文研究结论对中小板上市公司实施股权激励从宏观完善内外部环境及微观科学设计股权激励方案的角度提出建议。在文章的最后,我们提出了完善中小板上市公司股权激励制度的设计建议,同时对中小板上市公司如何为股权激励发挥积极作用提供政策建议。