不同的管理层对企业信息流的管理不同,而且关于企业隐藏坏消息是当前财务研究的火热话题。为了获得职业发展或私人利益,公司的管理层有理由管理公司的信息流,以影响市场对公司未来发展和个人能力的判断。基于委托-代理理论,信息不对称理论和高阶梯队理论的理论基础,依托CSMAR数据库,选择2010-2017年中国A股上市公司的相关数据,建立模型。主要研究管理层的不同特征对企业坏消息隐藏的影响,并在此基础上把全部样本分为国有企业和民营企业,进行回归分析,比较管理特征对不同产权下公司坏消息隐藏的影响。得到如下结论:(1)管理层年龄越大,隐藏坏消息的可能性越大。(2)管理层学历越高,隐藏坏消息的可能性越小。(3)管理层为女性时,企业隐藏坏消息的可能性越小。(4)管理层任期越长,隐藏坏消息的动机越强。由于国家政策等对不同产权性质的企业会产生不同的影响,所以不仅对全样本数据进行了回归分析,而且在此基础上分为国有企业和民营企业,并分组回归,得到了如下的结论:无论是国有企业还是民营企业,管理层的年龄、性别、学历和任期与企业坏消息的隐藏与全样本得出的结论一致,仅有如下的区别:(1)较民营企业,国有企业管理层年龄对企业坏消息隐藏的影响略大。国有企业的管理层有政治提升的压力,民营企业没有这种压力,因此民企管理层年龄对企业坏消息隐藏的影响不如国有企业高。(2)在民营企业中管理层的学历与企业坏消息的隐藏关系没有国有企业的显著。因为选拔机制的不同,导致不同产权性质的学历的平均水平不同,因此显著性也不一样。主要贡献:(1)拓展了影响公司坏消息隐藏因素的相关研究,丰富了高阶梯队理论和信息不对称理论的研究领域和管理层特征领域的研究。(2)对防范个股股价崩盘风险、促进资本市场定价效率、企业产权优化改革和改善公司内部治理有积极意义,为选拔更合适的企业高管提供合理建议。