我国螺纹钢期货市场与现货市场联动效应的实证分析

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期货市场是一个国家金融市场中的一个非常重要的组成部分,它的健康发展对一个国家的市场经济发展有着非同寻常的影响。本论文主要着眼于我国螺纹钢期货市场和现货市场,并以两者的联动效应的实证分析作为论文方法。本文旨在通过对螺纹钢期货市场和现货市场的数据进行实证分析,结合理论和实际情况加以对比,最终得出相应的结论,给相关管理部门和企业一定的启示和参考。我国钢材产量在世界产量中有着举足轻重的地位,但是我国在国际定价权方面却毫无优势。并且由于国际钢材价格的剧烈波动,我国钢企并没有很好的套期保值渠道,以致于我国钢企在一段时间内被比喻成“在刀尖上跳舞”。在2009年3月27日,我国顺利地推出了钢材期货,这使得以上困境逐渐得到改变。在推出的五年间,我国钢材期货市场和现货市场的联动效应总体保持良好,但也不乏一些不符合经济规律的现象发生,单向影响和两者价格趋势的背离等现象都使得螺纹钢期货市场与现货市场的联动效应被受质疑。根据联动效应的定义来看,现货市场和期货市场应在保持价格长期相对稳定的前提下,期货市场和现货市场相互引导,相互抑制,并使得两者的动态相关系数维持在一定水平线上。同时,依据期货市场与现货市场的一价定律和价格收敛理论来看,期货市场和现货市场两者的价格应该保持相对稳定的状态或价格聚合的趋势。那么根据以上解释说明后,我们需要根据联动效应的定义通过三部分实证来说明我国螺纹钢期现货市场联动效应的运行状况是否良好。首先我们通过数据的搜集和整理对其进行协整检验来分析两者的长期稳定关系是否存在,并加入状态空间模型得出两者的长期稳定关系的动态趋势以便我们拟合当期的经济现象。接着通过VAR估计和格兰杰因果检验对两者的相互影响关系和因果关系进行检验,也可以间接反映两者联动性是否良好。最后通过GARCH-BEKK模型研究两者的波动溢出性,以得出两者的动态相关系数作为评判联动效应总体运行走向的依据。本文最后一个环节就是实证研究的结果和理论的对比与分析。当结果和理论相符时,说明我国螺纹钢期货市场与现货市场联动效应良好,相关部门的政策和做法值得借鉴和延续;当结果和理论不相符时,则要通过对现实行情的分析找出其中的根源所在,并提出相应的解决方案。
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