随着世界经济活动活跃程度不断提高,金融衍生品市场也随之丰富和强大,成为了世界经济体中不可缺少的一部分。作为一类特殊的金融衍生品,期权既是融资的手段,同时也是一类绝佳的风险管理工具,可以用来规避市场风险。这一特性使其广泛的应用于各行各业,成为了最受欢迎的衍生品之一。航运因其价格低廉、运载量大的特点成为了全球的经济体系中重要的一环。今年来随着经济全球化的不断深入,航运市场的发展也明显加速,逐渐发展成为了一个高度国际化,且资金聚集现象明显的行业。但于此同时,该行业也因为受到运营周期、气候变化、运载物市场等多重因素的影响,一直都是一个高风险的行业,所以对风险管理的需求非常迫切。在此情况下,针对航运行业的航运运费衍生品(以下简称运费期权)于近年应运而生。尽管运费衍生品是新生的期权种类,但短短几年时间已经显示出巨大的市场潜力。运费市场高风险的特点具有双重作用：一方面因强烈的保值需求产生了用运费衍生品进行风险管理的基础,另一方面潜在的高投机收益也产生了大量的投资需求。鉴于该市场未来巨大的潜力,对其进行研究是十分有必要的。而这些研究中,运费期权定价问题显得尤其重要。运费期权采用算术平均亚式期权的计算方法。亚式期权是一类依赖路径的索取权,它的定价由标的资产在约定时间内的平均价格决定。这一特殊的性质为运费航运的定价带来了困难。本文将对此问题进行探讨,并对其进行实际应用。论文的组织结构安排如下：首先在第一章简单介绍了运费期权产生的背景、期权定价问题的实际意义和运费期权的研究现状。第二章概要的阐述了金融衍生品市场、航运运费市场的总体情况,并从金融市场的角度对航运运费交易作出了初步的分析。随后,第三章引入了期权定价问题中的一些基本假设条件,并着重分析了Black-Scholes模型中几个重要的结论,并简要讨论了Black-Scholes模型直接用于算术平均亚式期权定价问题的数学模型；在本章的最后,本文比较了股票期权和运费期权的异同,这些都为接下来的运费期权的数学模型做准备。在第四章中,本文为运费期权的定价建立了模型,讨论了运费期权交易中涉及到的现货价格和FFA远期价格,并在此基础上给出了定量的运费期权价格计算公式。紧接着的第五章集中讨论了第四章模型中一个十分关键的问题：波动率计算,围绕这个问题分析了三种常用方法运用于运费期权的可能性。第六章将利用前两章的讨论,将数学模型和波动率的计算方法应用于实际数据。在本文的最后,我们对全文的讨论进行了总结,对文中期权计算的方法的优缺点进行了必要的讨论,并展望了未来运费期权定价问题可能的方向。