【摘 要】
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随着世界经济一体化的发展，每个企业都面临着来自国内国外的竞争，竞争的日益激烈使得企业决策者更加关注企业绩效的核心——竞争优势的增长，现代企业竞争的中心已由资本竞争转向技术竞争，企业的技术创新已经成为企业抢占市场地位，保持竞争优势的基础。尤其是对高科技企业，在面临着经济全球化下投资决策不确定、投资不可逆性、投资灵活性和竞争性等，如何在技术竞争中做出正确的投资决策，提高资本投资决策水平对这些企业来说尤
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随着世界经济一体化的发展，每个企业都面临着来自国内国外的竞争，竞争的日益激烈使得企业决策者更加关注企业绩效的核心——竞争优势的增长，现代企业竞争的中心已由资本竞争转向技术竞争，企业的技术创新已经成为企业抢占市场地位，保持竞争优势的基础。尤其是对高科技企业，在面临着经济全球化下投资决策不确定、投资不可逆性、投资灵活性和竞争性等，如何在技术竞争中做出正确的投资决策，提高资本投资决策水平对这些企业来说尤为重要。实物期权(Real Option)方法考虑到决策柔性的价值，适于分析不确定条件下技术创新的投资决
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企业是经济活动中最重要的市场主体之一,企业能否顺畅运营不但关系到企业本身、行业、地区的发展,更加关系到整个国家的社会经济稳定问题。在激烈的竞争环境下,企业为实现价值最大化不断整合其资金流、物流、信息流等资源。而资金流是保证企业正常经营、再生产顺利进行的最重要因素,它既是保证其他资源流畅通运转的基础,又是其他资源流运动的最终归宿。因而,企业的资金链风险管理问题成为所有企业必须关注的重要课题之一。通过
人力资本与物质资本一样具有成长性、高流动性等特点，而且对目前处于全球化背景下的企业发展来说作用更为重要。然而，我国企业在当前管理实践中，更多的是注重物质资本的积累，往往物质资本的所有者与人力资本的所有者是相互对立的利益关系，导致企业的经营风险增大，对企业经营绩效产生较大影响。同时，也阻碍了人力资本收益分配理论以及其他相关理论的发展。因此，本文站在企业的角度，以EVA计量为基础，试图探寻一个较合适的
公司债务期限结构选择是公司债务融资的重要内容,而债务融资又是公司资本结构选择的重要内容。以往关于债务期限结构研究的大量文献主要从企业特征和公司治理角度,选取公司规模、资产期限、第一大股东持股比例、成长机会和董事会特征等变量,研究公司特征和公司治理因素对债务期限结构的影响。制度环境对企业债务期限结构的影响直到最近才受到部分学者的关注。本文在已有研究的基础上,以2003-2007年5年间在沪深圳两地上
我国上市公司股权相对集中,第二类公司治理问题母公司与外部中小股东之间的利益冲突表现突出,IPO前盈余管理和IPO后母公司掏空问题引起国内学者广泛关注。目前国内学者测量盈余管理和母公司掏空的方法存在较大测量误差并且不能适应我国不断变化的监管环境。同时,从第二类公司治理问题角度对IPO前盈余管理与IPO后母公司掏空之间关系进行深入研究的较少。因此,采用新的测量方法对IPO前盈余管理水平和IPO后母公司
改革开放以来，我国经济快速发展，中小企业的作用不可或缺，特别是在长三角和珠三角地区，中小企业的蓬勃发展极大的带动了整个区域和整个行业的发展。同时中小企业对科技创新和缓解就业压力也有着很大的贡献。但是目前中小企业在融资方面出现较大的困难，由于各种原因中小企业难以获得资金来源，发展岌岌可危。2008年，中国人民银行、中国银行间市场交易商协会主导推行了中小企业集合票据，将其数个中小企业捆绑在一起面向社会
财务诊断是一种改进企业财务管理的先进的、科学的方法,它是财务分析的深化和发展,而且比财务分析更具有实用性、广泛性和科学性。随着我国市场经济的迅速发展,财务诊断在企业财务管理工作中的作用将日益突出和明显。而在当今复杂多变的经济生活中,影响企业财务活动的因素越来越复杂和多变,如何认识和掌握这些因素,是做好企业财务诊断的必要条件。全面的财务诊断系统,不仅需要对报表数据进行分析,还需要结合许多非财务因素、
在我国鱼目混珠的证券市场上，存在一批名符其实的“铁公鸡”，这些上市公司账面上长期摆放可观利润，却出现连续数年低派现，甚至不派现的现象，这种现象与股利信号理论及西方发达国家证券市场表象相悖。为进一步探索此类现象的“导火索”，揭开我国上市公司现金股利政策的“神秘面纱”，我们以盈余质量为切入点，进行了实证研究。目前，盈余质量作为一项透视公司经营情况的重要工具，已成为许多学者研究的热点，盈余质量有效地折射
会计盈余作为财务报表中最重要的财务指标之一,不仅能够代表企业一定历史会计期间的经营成果,而且能够预测企业未来的发展趋势。高质量的会计盈余信息是信息使用者进行决策的基础。在近些年的研究中,作为衡量盈余信息质量标准之一的盈余持续性得到广泛的应用。盈余的不同组成部分在持续性上存在差异,这些差异对信息使用者的决策将产生不同的影响,因此识别出盈余分解项目在持续性上的差异程度对信息使用者来说至关重要。本文在按
早期的公司股权结构大多是高度分散的，因此早期公司治理研究的焦点是公司股东与公司经理人之间的利益冲突。可是，近期许多学者都研究发现，世界各地的绝大多数公司其股权是相对集中并不是分散的。在这样的股权高度集中的公司中，大股东的控制权已超过他的所有权，为了最大化自己的收益，大股东会尽其所能来掏空公司资源，侵占其他股东的利益。因此，公司治理的研究焦点进一步演化为大股东与中小股东之间的利益冲突。该研究焦点的转
我国长久以来一直作为世界的低端加工工厂,其主要原因是我过缺乏完整的知识产权保护制度和足够的R&D软硬件投入。虽然政府研究所和高等院校都承担起了一定的R&D任务,但是作为社会生产力发展原动力的无数公司企业则扮演主要角色。本文采用2006年之后新会计准测下,我国上市公司财务数据,利用欧拉方程所推导出的实证模型,基于动态面板广义矩法估计(GMM),研究了我国大型上市公司和小型上市公司所面临的R&D投入融