公司估价是公司财务(Corporate Finance)和资本市场共同关注的一个重要课题，它是投资决策和实行价值管理的基础。一般认为，公司估价模型包括股利折现模型、现金流量折现模型、期权估价模型、剩余盈余估价模型等，其核心在于评估企业的内在价值(Intrinsic Value)，内在价值决定了企业的价格，Ohlson模型和Feltham——Ohlson模型实际上是基于剩余盈余估价模型的改进。 本文分为两个部分，第1部分为公司估价理论探讨，介绍了会计数据与估价理论，比较了各种估价模型的优劣，重点介绍了剩余盈余估价理论，详细推导了Ohlson及其相关模型，为后续的实证研究提供理论依据。Ohlson系列模型可用于研究会计系统的许多重要特征，如净剩余关系、帐面价值和盈余、盈余的暂时性、稳健会计和延迟确认等。其研究成果打破了传统的关注股价行为解释的研究方法，转向关注盈利和帐面净资产预测等重视基本面分析(Fundamental Analysis)的方法，从而开创了会计实证研究的新方向。第2部分根据095与F095使用线性信息模型的假设，推导出公司价值决定于帐面价值、超额盈余、其他信息。利用证券市场数据从实证的角度，探讨了线性信息模型限制的合理性，以及估价模型在中国股市的适用性。 本文以我国上市公司94年12月至02年12月共计17期数据为样本，选取了深沪股市的256家上市公司，应用SUR法对上市公司的时间序列数据进行了回归分析。其结果如下： 一、对于线性信息模型的的检验结果：1、095、F095的线性信息模型的超额盈余持续性假定0<叭1<1，获得实证支持。 2、F095的线性信息模型的稳健会计参数0<码2<1，‘其系数检验未获得通证支持。 3、FO95的线性信息模型的解释能力(0.1689)比095模型(0.17)略低，表明加入帐面价值并未提高模型的几解释能力。 二、对于估价模型的的检验结果: 1、095、F095模型的解释能力，FO95(0.139)比095(0.1044)的解释能力有一定提高。 2、经以线性信息模型回归系数代入公式所计算的估计价值与真实价值的比例，本文的实证结果显示，其平均值远小于1，主要原因为替代其他信息的截距项大都为负，导致所计算的EV值偏小。同时也可能是市场有捕捉公司预期超额盈余的能力，但会计资料无法捕捉到，所以导致EV被低估。 3、整体而言，095与F095在中国股市的估计价值与真实价值具有正相关。 本文的创新及贡献在于首次运用中国股市的相关数据，将Oh 1 Son模型中的估价模型与线性信息模型联合进行实证检验，这更符合Ohlson模型的要求。在国内进行Ohl Son模型实证研究中，本文选取的时间跨度最长、数据量最大，为增加样本数量使用了半年报数据，同时在对联立方程的统计估计中，运用了似无关回归法(Seeminglyunrelated regreSSion，SUR)，提高了结果的准确性。目前，国内在此领域的研究报道较少，本文通过对 Ohlson系列模型详细的推导、介绍和评介，有助于国内开展相关领域的研究和应用，对公司估价理论的分析和阐述也有助于公司管理者和证券分析人士加深对公司价值的理解和认识。关键词:oh 1 son模型;剩余盈余;公司估价;实证研究