随着数字经济的蓬勃发展,我国经济已从高速增长阶段转变为高质量发展阶段。在整体经济回报率严重下滑以及总需求不足等突出矛盾下,将经济发展的动力从投资总量驱动转为投资效率驱动、扩大有效投资至关重要。在新发展阶段,企业数字化转型能否提高投资效率值得深入研究。本文通过企业代理成本、信息不对称等方面剖析了企业数字化转型对投资效率的影响机理,然后选取中国2010-2020年A股上市公司的数据作为研究样本,通过建立多元面板回归模型,对企业数字化转型与投资效率之间的具体关联进行实证分析。研究结果表明:第一,企业数字化转型能显著提高投资效率,不仅能缓解过度投资,而且有益于缓解投资不足。机制检验发现,企业数字化转型能通过降低代理成本、缓解信息不对称进而提高投资效率,缓解过度投资和投资不足。第二,市场化水平能够正向调节企业数字化转型对投资效率的促进作用。第三,相对于非制造业企业,制造业企业的数字化转型对投资效率的促进作用更显著,此外,在缓解过度投资和投资不足方面也更为显著;与非国有企业相比,国有企业的数字化转型对投资效率的促进作用更显著,而且在缓解过度投资和投资不足方面也更为显著。这些结论对理解我国企业数字化转型与投资效率之间的关联机制具有重要启示意义,为促进企业高质量发展提供了经验证据。