由于资本所有权及资本运作权分离而引发的代理问题成为学术界持续关注的焦点，内部人持股是否会缓解代理冲突、增加公司价值具有较强的现实意义。研发支出是企业的战略性投资，内部人持股可以缓解高管的短视行为，加大研发支出，进而在长期内影响公司价值。医药行业作为高研发支出行业，其内部人持股是否可以作用于研发支出进而显著影响公司价值成为本文探讨的问题。　　本文分为引言、文献综述及假设提出、变量定义与模型设计、样本选择与描述性统计、实证分析及结论。研究的理论基础包含但不限于利益收敛假说、利益掠夺假说及Morck合成假说。本文选取2010至2013年沪深交易所135家制药公司为研究对象，使用最小二乘法（OLS）分别探究内部人持股水平、研发支出及公司价值的关系，并通过最小二乘法(2SLS)回归，检验三者的内生性关系。通过实证检验，得到以下结论：第一，公司价值随内部人持股水平增加呈先下降后上升的V型关系，说明在内部人持股水平较低时，增加内部人持股并不能增加公司价值，在内部人持股水平超过转折点后，公司价值与内部人持股水平呈正相关关系；第二，研发支出随内部人持股水平增加呈N型关系，说明适当地增加内部人持股水平有利于研发支出的增长，但是随内部人持股增加，研发支出先降后升；第三，公司价值随研发支出增加而增大，二者呈正相关关系，支持了我国政府重点扶持与鼓励医药行业研发投入的决策的正确性；第四，通过内生性检验，研发支出可以显著作用于内部人持股水平，二者存在内生性问题，但公司价值与内部人持股并不存在内生性问题，即内部人持股单向影响公司价值。　　本文的创新点主要有两个方面：本文将内部人持股当作一个整体并得出其与公司价值间的显著结论，完善了内部人持股与公司价值研究；本文选取医药行业为研究对象，证明了研发支出有利于公司价值的增长，为加大医药行业研发支出的各类政策提供了理论支持。本文不足之处主要有：研发支出数据系手工收集，回归结果的显著程度可能受到影响；本文没有深入研究公司价值与研发支出的关系。