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房地产是当前的一个焦点问题，而自2004年下半年以来，关于房地产泡沫的争论更是充溢四方。但房地产行业是否有泡沫？如果有房地产泡沫，是中国全局性的还是仅仅个别城市出现了泡沫？人们对于这些问题的观点却不尽相同。 本文意在对1999年到2003年期间的房屋销售价格指数/房屋租赁价格指数的比值、住宅销售价格涨幅/CPI的比值和房价收入比这三项主要房地产评测指标作平均化处理，构建房地产泡沫指数，进一步通过2004年35个大中城市三项评测指标与房地产泡沫指数的比较，对2004年中国是否存在房地产泡沫进行定性分析。若某个城市2004年的三项评测指标值均高于房地产泡沫指数，则认定该城市有泡沫，进而得出中国房地产市场泡沫是全局性的还是局部性的。从分析结果中，35个大中城市中，在2004年三项评测指标高于正常值的城市分别占82.86％、80％、68.57％;与城市自身前5年平均水平相比，三项评测指标高于正常值的城市分别占82.86％、68.57％、5.71％;而与全国前5年平均水平相比，三项评测指标高于正常值的城市分别占80％、62.86％、8.57％，其中三项评测指标均高于正常值的城市仅有上海、厦门、深圳这三个城市。据此，本文认为:虽然中国房地产市场自2001年开始逐步升温，尤其是2003年以来大部分城市出现房地产价格持续大幅上涨，但与1999年到2003年这5年全国平均水平相比，只有三个城市的三个评测指标均高于全国5年的平均水平，因此，2004年中国仅仅是出现个别城市的房地产泡沫，而并非全局性的。 本文首先介绍当前中国房地产市场概况和关于房地产泡沫的争论，之后就中国35个大中城市1999年到2004年的房地产市场作具体分析，最后构建房地产泡沫指标并就中国房地产市场是否存在泡沫进行具体定性分析。