自1981年恢复人身保险业务以来，我国的寿险业无论在供给主体、市场规模、资产总额、中介机构和监管等方面都取得了长足的发展，但政府对寿险资金运用一直采取了比较严格的限制政策。《保险法》明确规定：“保险公司的资金运用，只限于银行存款、买卖政府债券、金融债券和国务院规定的其它资金运用形式。保险公司的资金运用不得用于设立证券机构和向企业投资。” 近几年来，中央银行连续7次降息，造成我国寿险公司利差亏损严重。1997年底以前，我国寿险产品预定利率与银行存款利率的利差平均缺口在4.22%至5.22%之间。1997年底以来，一年期的银行存款利率已从7.8%下降到2.25%，而寿险产品预定利率也随之从8%至9%下降到现在的2.5%，新增保单利差收益倒挂0.28%。1998年底，寿险保单预定利率最高为9%，最低为4.5%，加权平均为7.8%，存在严重的利差损失问题。所以，单靠银行存款的利息已经远远不能使寿险资金保值升值了，长此以往将危及到寿险公司的偿付能力，开拓寿险资金运用的新领域已成为当务之急。 面对如此严峻的形势，宏观管理部门依据变化了的经济环境，采取了以下相应的积极措施：1998年10月中国人民银行允许保险公司进入全国银行同业拆借市场，从事债券买卖业务；1998 年财政部向数家商业保险公司发行了60亿元人民币的定向国债；1999年7月经国务院批准，保险公司可在中国保险监督管理委员会申请购买信用评级在AA+以上的中央企业债券，并可在沪深两家证券交易所交易；1999年10月26日经国务院批准，保险资金可以通过购买证券投资基金间接进入证券市场。中国证券监督管理委员会新发行的基金将按一定的比例向保险公司配售，并根据保险公司的投资要求发行新基金。根据实施方案，保险公司将在控制风险的基础上，在一级市场上配售新发行的证券投资基金，并在二级市场上买卖已上市的证券投资基金。<WP=3> 以上措施无疑为寿险资金运用创造了一个良好的开端。尤其是寿险资金间接进入证券市场，为寿险资金运用带来了新的发展契机，随着主客观条件的进一步成熟，放开对寿险资金运用于股票市场的管制势在必行，这不仅对寿险资金运用而且对我国新兴股票市场的长期稳定发展都具广阔和深远的意义。一方面，股票市场所提供的高收益性和较强的流动性有利于寿险资金的保值增值，而且有利于改善寿险资金以往大量运用于存款的被动局面，这为解决寿险公司利差损问题提供了积极有效的途径，进而推动寿险业的长期稳定发展。另一方面，寿险资金的长期性、稳定性、及其规模性，决定了寿险公司作为机构投资者，在增加股票市场的资金供给、提高股票市场的资源配置效率、培育机构投资者和零售投资者的投资理念、促进股票市场的金融创新和深化等方面对股票市场的稳定和发展起到积极的促进作用。 本文以马克思经济理论为指导，同时借鉴西方市场经济理论，主要采用理论分析、实证分析和比较分析方法，对寿险资金以及寿险资金与股票市场的相互促进关系进行了系统的分析论述。笔者的研究思路为：第一，研究寿险资金与股票市场发展。第二，对现有寿险资金购买封闭式证券投资基金收益与风险进行了理论与实证分析，然后对购买即将推出的试点开放式基金的可行性进行分析。第三，为实现寿险资金与股票市场的互动关系作了一些积极有意义的探索。在行文结构上，将寿险资金与股票市场发展作为本文的第一章；将寿险资金股票市场投资方式分析的第二章；将为实现寿险资金与股票市场互动的建议作为本文的第三章。 本文以寿险资金与股票市场发展作为全文的起始部分，首先，从微观上对寿险资金的来源、性质、特点以及运用的原则进行了系统分析。由寿险资金性质表现出的长期性、稳定性、规模性的特点决定了其对股票市场的长期稳定发展具有重要意义。其次，对我国寿险业以及股票市场的发展状况作了简单的介绍，具体分析了我国股票市场的有效性、风险表现以及造成股票市场高风险的根源，然后对寿险资金与股票市场二者的相互促进关系进行理论分析。最后，<WP=4>运用比较的分析方法，对发达国家和地区的寿险资金与股票市场发展进行了分析，进一步证实了二者之间存在着相互协调发展的关系。 本文的第二章是对寿险资金股票市场投资方式的分析。一是介绍我国寿险资金股票市场投资概述，具体考察了目前政策、法规对寿险资金运用的规定以及对已运用于股票市场的寿险资金的总量和绩效分析；二是对现有寿险资金购买封闭式基金的风险和收益的理论与实证分析，并依据上述分析结果，对间接入市方式所引发的思考；三是对寿险资金投资于即将推出的试点开放式基金的优势及局限性进行了阐述。开放式基金固然能够有效的满足寿险资金运用的需要，但是我国试点的开放式基金还并不是完全意义上的开放式基金，其较封闭式基金所具有的优势在发挥上受到了一定程度的制约。 本文的最后一章是对为实现寿险资金与股票市场的互动而提出的建议。有效实现寿险资金与股票市场的互动，就是要在确保寿险资金的安全性、流动性以及收益性的前提下，加快寿险资金进入股票市场的步伐，这就需要加强寿险公司的内部和完善股票市场以及相应法规的外部环?