股份回购起源于西方发达的资本主义市场,英美法系的国家主要是通过股份回购来代替股利支付和防止恶意收购,它是西方资本市场上重要的金融工具,在优化企业资本结构、提升股价、完善公司治理等方面都发挥着重要作用。在我国早期,股份回购原则上是禁止的,主要允许回购是针对国有股份,用来支持股权分置改革的顺利进行。股改完成之后,国家逐渐放宽了对股份回购的限制,进行回购的上市公司的数量以及回购的规模都在明显增长,但是原《公司法》中规定回购的允许的情形条件较少,而且决策程序较为复杂,同时也要求回购的股份须限期注销,挫伤了上市公司股份回购的积极性,股份回购的作用不能得到充分的发挥。近年来,随着股份回购频率的不断上升,我国进一步放宽了对股份回购的限制条件,增加了允许股份回购的情形,完善了实施的决策程序,建立了库存股制度,支持鼓励上市公司进行股份回购,所以研究企业进行股份回购的动机,实施回购产生的经济后果及其产生的路径具有较大的研究意义。本文首先梳理了股份回购相关的制度背景、理论基础,其中分析了股份回购可能产生的经济后果及其产生的路径。其次整理得到我国股份回购的现状趋势及其特点。最后以江中药业为例,从其股份回购前后的财务数据和事件出发,根据已有动机假说进行适应性分析,结合之前的路径研究回购产生的经济后果。研究发现,股份回购对于江中药业的市场效应、治理效应以及财务效应都有一定正向作用,为其他可能进行股份回购的上市公司提供一个合理性的参考。