近年来我国面临着巨大的通货膨胀的压力,由于美国次级贷款危机、欧洲债务危机、国内CPI和PPI高企等引起的全球金融市场的震荡,我国股市受到国内外的影响而大幅震荡。我国的个人和机构投资者都面临着寻找安全、稳定的投资工具的问题。由于世界范围内经济形势的不明朗以及美元的贬值等因素导致世界各地的黄金价格经历了一定幅度的上涨。十年前我国已经建立了黄金交易所,并陆续推出了多种黄金交易品种,近年来黄金期货市场也在发展中,这些都为我国个人和机构投资者参与黄金二级市场投资提供了平台,可以实现资产的保值增值和风险的规避。然而在黄金市场中,投资者同样会面临黄金价格波动的风险。因此,对我国黄金市场黄金价格波动的研究就显得很有必要。本文正是在这样的背景下进行选题。经济或金融时间序列存在着普遍的波动性现象,而波动性是描述黄金市场研究的一个核心问题。目前,对金融市场中描述波动性特征的模型有两大类：一类是1982年Engle提出自回归条件异方差(ARCH)模型；另一类就是1986年Taylor提出了描述波动性的随机波动(SV)模型。近些年这两类模型在我国得到了不断的发展,研究者提出了众多的扩展模型,例如EGARCH模型、GARCH-M模型、厚尾SV模型,均值SV模型等。目前理论界关于波动性或异方差的研究发现,波动性的主要特性可归结为以下几个方面：①尖峰厚尾性(fat-tail)；②波动集群性(volatility clustering)；③非对称性。我国黄金价格波动性是否具有这些特征呢?本文在提出研究背景、目的和意义,回顾了相关的理论和研究成果(广义自回归条件异方差(GARCH)模型、随机波动(SV)模型以及黄金价格理论研究现状)的基础上,分析了黄金的需求和供给以及影响黄金价格波动的因素。本文选取从2002年10月30日到2011年8月19日的伦敦黄金市场下午定盘价和上海Au9995(纯度为99.95%)金现货价格作为变量,分析这两个变量波动性的统计特征,运用贝叶斯方法,在DIC准则下,比较GARCH模型和SV模型在分析伦敦黄金市场下午定盘价和上海Au9995金现货价格数据变化的优劣,得出了以下结论：(1)伦敦黄金市场和上海黄金市场的黄金价格日收益率都具有波动集聚的特征,这两个市场受到的冲击影响是持续的；(2)GARCH(1,1)模型、EGARCH(1,1)、GARCH-M这三个模型都可以拟合伦敦黄金价格和上海黄金价格的波动；(3)伦敦黄金市场和我国的黄金价格市场中都有非对称效应。伦敦黄金市场受到的正的冲击的波动比上海黄金市场受到的正的冲击更大,且它们受到的正的冲击比负的冲击更大；(4)我国黄金市场的收益率与波动(风险)是同向变动的,较大的波动(风险)要求较高收益；(5)模拟伦敦黄金价格收益率最优的是SV-MT模型,模拟上海黄金价格收益率最优的是厚尾SV模型。最后总结了实证分析结果,并提出了相应的政策和投资建议。