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近年来,为维持经济健康平稳发展,我国中央银行频繁使用了货币政策工具。货币政策能否实现对实体经济的调控,这一问题的答案取决于其传导机制是否畅通。国内外学者对货币政策传导机制进行了较多探讨,但以往研究大多站在宏观总量视角,较少关注传递的微观基础。事实上,货币政策与微观企业行为相互影响,相互作用：一方面,货币政策关系着微观企业的融投资环境,是其融投资决策的重要影响因素；另一方面,微观企业的融投资行为也影响着货币政策的实施效果。本文拟研究债务保守行为如何帮助上市公司抵御货币政策冲击,增加其融投资水平,试图验证债务保守的财务柔性论,丰富对货币政策信贷传递机制的认识,并为宏观经济政策——微观企业行为研究领域充实证据。首先,本文梳理了货币政策各类传导机制以及不同理论框架下债务保守的解释,着重分析了信贷传导机制与债务保守的财务柔性论。接着,本文建立了数理模型以分析债务保守帮助公司抵御货币政策冲击并表现出财务柔性作用,为后续分析提供了理论支持。随后,本文选取2003年第一季度至2011年第三季度期间728家我国A股上市公司为样本,采用面板数据进行实证分析。实证结果表明：(1)总体而言,紧缩货币政策降低了公司的信贷融资与投资水平,这表明货币政策信贷传递机制得到微观层面证据的支持；(2)上市公司在货币政策宽松期的债务保守行为显著提升了在货币紧缩期间的信贷融资与投资水平,从而支持了债务保守的财务柔性论；(3)债务保守的财务柔性作用较为稳健,并不随着上市公司的产权性质而发生改变,与实证模型设定的形式也并不相关。最后,本文对实证结果从宏观经济政策制定与微观企业决策两个层面进行了解读。一方面,微观企业行为在较大程度影响着宏观经济政策的实施效果,这意味着在制定经济政策时必须要充分考虑微观企业的博弈行为。另一方面,债务保守能够为微观企业带来财务柔性,这为企业如何应对货币政策冲击提供了一定启不。