2008年底我国制定并出台了以4万亿人民币新增投资规模为主要目标的逆周期型经济刺激方案。此举虽然一时增加了国内的投资需求,但是与之伴随的还有企业部门过高的债务增长率。为了防范和化解风险,国家提出了降杠杆的政策。在实体经济中,降杠杆政策虽然降低了国有企业的杠杆,却同时增加了民营企业的杠杆。近年来,民营公司的融资成本和难度,随着融资政策的日益严格而与日俱增,这让本就面临融资困境的民营企业更加难以获得所需的经营资金。在这种不利的融资环境下,紧缺资金的民企只能增加短期借款比例来保证现金流不断裂,但是这也增大了它们的债务违约风险和经营风险。我国大型上市民营企业华友钴业正面临以上情况。本文案例公司华友钴业正处于发展的上升期,需要大量资金进行业务扩展,但是由于财务风险过大而不得不改变其融资行为以改善融资结构。因此华友钴业进行了债转股,并成功降低了其流动性风险。但是本文经过分析发现,债转股虽然可以降低财务风险,但是在转股之后的两年流动性风险有增加的趋势。对于我国的民营企业来说,债转股无疑是一个化解燃眉之急的方法,但是企业不能因此对这种通过转移风险来降低杠杆率的方式产生依赖。更重要的解决方案是提高事前防范风险的意识,高负债率的企业要建立风险评估机制,正视风险,正确评估和应对风险。这从根本上是要求企业提高完善公司治理的意识和能力。这说明要想实现从根本解决企业高杠杆的问题,尤其是对民营企业来说,通过提高公司的治理能力来改善其盈利能力和增大内部融资占比是必由之路。除此之外,在宏观层面也要坚持资本市场的深入改革,为企业融资提供更多的选择。