2006年5月开始实施的QDⅡ制度是指允许经批准的境内机构投资于境外资本市场的一项制度安排。QDⅡ制度在我国尚处于发展初期,为了防止短期资本跨境流动对经济造成冲击,我国政府采取了逐步开放资本市场的策略,只允许一部分有能力、运做规范的机构在一定外汇额度范围内进行海外投资。近年来,随经济实力增强,我国外汇储备不断增加。如何减轻国家储备外汇的压力和成本,变“藏汇于国”为“藏汇于民”是政府汇改的一个核心问题。通过QDⅡ产品,可以分散外汇投资风险,发挥境内优秀机构投资者的智慧,而QDⅡ基金正是其中重要的一个方式。QDⅡ(即“合格的境内机构投资者”)基金是指经批准的基金公司发行的投资海外资本市场的基金。QDⅡ基金使我国境内投资者有机会投资国际资本市场,它可以分散单一市场投资风险,并且操作上简单方便。本文从市场化的角度出发,运用规范分析方法论证了发展QDⅡ制度是我国金融市场、外汇管理之必需,分析了我国推行QDⅡ制度对资本市场的宏微观影响,并进一步通过剖析QDⅡ产品中代表性的一支——QDⅡ基金,总结其运行两年多的经验教训。通过实证分析,论证了在QDⅡ基金投资中体现出的本国偏好性,并通过分析相关国际市场的动量效应与反转效应等特点,提出QDⅡ基金资产配置的建议,探讨提高QDⅡ基金业绩的可能性。最后,从广义的角度来总结QDⅡ基金试点的经验教训,结合我国资本市场的特点,提出促进QDⅡ基金发展的建议。