【摘 要】
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2008年中国电信业的重组,在国内形成了三大全业务运营商。中国联合网络通信股份有限公司(简称中国联通)在原中国网通和原中国联通的基础上重组合并而成,是国内三家全业务电信
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2008年中国电信业的重组,在国内形成了三大全业务运营商。中国联合网络通信股份有限公司(简称中国联通)在原中国网通和原中国联通的基础上重组合并而成,是国内三家全业务电信运营商之一,也是中国唯一一家同时在纽约、香港、上海三地上市的电信运营企业。2009年1月,中国联通获得了WCDMA制式的3G牌照,经过重组并获得3G牌照后的中国联通发展前景如何?投资价值如何?如何对其价值进行评估?这些是本文有待解答的问题。本文首先阐述了融战略分析和财务报表分析于一体的“哈佛财务分析框架”,并着重介绍了“哈佛财务分析框架”的四个方面:战略分析、会计分析、财务分析、前景分析,随后介绍了当前公司价值评估常用的基本方法。接着,理论联系实际,运用哈佛财务分析框架和价值评估模型对中国联通进行了较为全面的价值评估。具体包括:第一,首先从宏观环境、行业环境和行业发展形势分析了行业发展现状和未来趋势,并结合中国联通的总体情况,对其发展目标、策略和竞争地位进行了分析;第二,按照“哈佛财务分析框架”结构,包括运用战略分析工具分析了中国联通的核心竞争力,运用财务分析方法分析了中国联通的经营情况,并在已有分析的基础上对中国联通进行前景预测;第三,运用资本资产自由现金流量贴现模型、PE、PB等方法评估中国联通公司价值。本文通过定性、定量研究和案例分析相结合方法对中国联通的价值进行评估,研究方法对于通信运营业的价值评估具有重要的借鉴意义,研究结论还有利于企业改进经营策略,帮助投资者形成正确的投资决策。
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