招商南油重新上市的路径及经济后果研究

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近年来,为更充分地发挥资本市场通过优胜劣汰机制优化资源配置的作用,我国退市制度改革持续深入,改革的重中之重是建立并完善常态化退市机制,严格退市监管并提高退市效率,提升上市公司的整体质量水平。在推进退市制度改革的同时,为健全我国资本市场“能上能下”的市场机制,其配套制度重新上市制度于2012年由沪深交易所颁布,截至目前已经过四次修订。重新上市制度的出台与完善,对于构建有进有出、动态平衡的资本市场具有重大意义,向已退市公司发出了积极的信号。根据重新上市制度,已退市公司通过聚焦主业努力经营等方式恢复企业盈利能力,在持续经营能力、财务绩效水平、内部治理能力等方面明显产生重大改进后,符合重新上市条件的可以申请重新上市。2018年11月,上海证券交易所批准了招商南油的重新上市申请,由此,招商南油成为A股首家退市后重新上市的企业,受到广泛关注。本文对招商南油重新上市的路径及经济后果进行研究,总结其成功重新上市的经验,为拟重新上市企业提供经验借鉴,同时,也为完善A股退市及重新上市提供建议。本文首先梳理和总结了退市企业重新上市的动因、路径及经济后果的相关文献研究成果,介绍文章运用的有关理论,然后展开具体的案例研究,在回顾招商南油退市及重新上市过程的基础上,深入探究了其重新上市的路径,利用事件研究法、财务分析法等方法测算了其重新上市的经济后果。最后得出本文的结论,并针对拟重新上市的退市企业以及如何完善A股市场退市及重新上市制度提出建议。通过研究,本文认为招商南油能够实现重新上市离不开有效的重整、市场化经营、企业管理水平的提升,从而满足了重新上市的各项规则要求。重新上市以来,公司经营状况、盈利状况明显改善,发展前景也较好。从招商南油重新上市的案例中可以看出,恢复持续经营能力是退市企业重新上市的先决条件;优化企业管理制度体系有利于为退市企业重新上市提供制度保障;投资者应理性投资,切忌盲目炒作退市股,警惕重新上市股风险。在案例分析结果基础上,本文为拟重新上市的退市企业提出如下建议:积极合理实施破产重整;根据市场需求调整经营策略;加强企业成本管控。本文为完善A股市场退市及重新上市提出如下建议:严格把关守住重新上市门槛;强化重新上市相关主体责任落实与监督;加强退市及重新上市过程中投资者利益保障力度。
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