信息披露是影响资本市场效率的重要因素,充分、及时、真实、准确的信息披露能够有效地引导资源优化配置,对于维护市场秩序、保护投资者利益具有重要的意义。作为信息披露的经济后果,信息披露与权益资本成本的关系得到实务界和理论界的密切关注。国外大多数研究表明,提高信息披露质量能够降低权益资本成本。机构投资者作为市场上相对知情的投资者,其对私有信息的挖掘利用能够提高股价的信息含量,提高市场效率。国外学者研究表明机构投资者对信息的竞争能够降低信息披露对权益资本成本的影响。我国学者也使用主板上市公司数据对信息披露与权益资本成本的关系进行了研究,但利用中小企业板作为研究样本还十分少见,而且尚未研究我国机构投资者目前发展状况下,其对信息披露影响权益资本成本所起的作用。因此,本文在回顾国内外文献的基础上,利用深市中小企业板上市公司2008-2010年的数据,以PEG比率方法计算权益资本成本,对信息披露质量与权益资本成本的关系进行了实证检验,同时还研究了是否有机构投资者持股以及机构投资者间的信息竞争对二者关系的调节作用。研究发现：(1)在中小板市场上,信息披露质量也是影响公司权益资本成本的重要因素,信息披露质量较高的公司,权益资本成本较低。(2)与无机构投资者持股的公司相比,有机构投资者持股的公司信息披露质量对权益资本成本的影响更大,提高信息披露质量能在更大程度上降低权益资本成本。(3)机构投资者对信息的竞争能够降低信息披露质量对权益资本成本的影响,即机构投资者间信息竞争程度更高的公司,信息披露质量对权益资本成本的影响更小。本文的研究发现具有如下政策含义：(1)信息披露质量对权益资本成本有积极的影响,有必要继续通过加强市场监管、完善信息披露规则、拓宽信息披露途径、建立公正独立的评价指标体系等手段促使上市公司提高信息披露质量,改善融资效率。(2)机构投资者的存在加强了信息披露质量与权益资本成本的内在联系,发展机构投资者有助于提高投资者的整体素质。(3)发展机构投资者,创造更具竞争性的信息环境,有助于改善融资效率。在我国目前机构投资者间信息竞争程度普遍较低的情况下,提高信息披露质量对降低资本成本、改善融资效率仍然具有重要意义。