“高送转”在我国的资本市场上一直都是热门话题,媒体和中小投资者都对“高送转”股票很是追崇,所以许多上市公司管理层也偏爱“高送转”,通过“高送转”来向市场传递积极的信号。“高送转”股利政策就是指上市公司扩大股本是以未分配利润送股或者资本公积金转增股本的方式进行的。通过实施“高送转”留存下来大量资金,以此来保障上市公司在未来能够更好的扩大经营规模,相应的也迎合了众多投资者对“高送转”股票的偏好。很多中小投资者只能通过上市公司的相关公告以及相应的股利政策来判断公司的盈利情况,但往往因为信息不对称很难深层次的了解上市公司的真实经营情况,因此一部分上市公司就会利用“高送转”股利政策来伺机哄抬股价。正常实施“高送转”股利政策的上市公司是因为在自身经营业绩不错,资本公积充足,且在未来对发展潜力充满信心的条件下进行的,但很多上市公司并未满足上述条件,因为“高送转”股利政策有诸多动因且经济后果也有所不同,所以“高送转”股利政策很容易变成大股东谋取私利的手段,使众多中小投资者的利益受到损害。因此,对上市公司实施“高送转”股利政策的动因及经济后果的研究具有一定的深层次意义。研究上市公司“高送转”动因与经济后果有助于规范上市公司股利政策行为,保护投资者利益不受侵害,维护资本市场稳定发展。本文通过案例分析法对ST花王实施“高送转”股利政策展开深层次的系统研究。主要从以下方面进行研究:首先,对ST花王实施“高送转”背景进行介绍,在对该公司的股利政策进行梳理和回顾;其次,分析其送转能力、盈利能力和成长能力来判断其实施“高送转”股利政策的可行性;再次,对其实施“高送转”方案的动因加以分析,研究发现该案例公司实施“高送转”具有传递公司发展信号、扩张股本规模以及提高股票流动性等三方面的积极动因,但同时也发现其动因还有不好的一面,该案例公司实控人把“高送转”作为谋取私利的工具,操控他人账户,内幕交易自家公司股票,非法获取利益;然后,在以动因为依据,分析其实施“高送转”产生的经济后果,主要从“高送转”行为对自身影响、对证券市场的影响和对中小投资者影响等三方面展开分析;最后,对以上分析提出结论和建议,希望投资者们能够理性看待“高送转”股利政策,树立正确的投资观念,不盲目跟风,不被各项利好消息蒙蔽双眼,加强自身学习,做好价值投资,同时监管部门也要制定完善的监管政策,对上市公司实施“高送转”做好有效监管。