作为一种重要的资本运作方式,股份回购是指公司按照一定的程序以现金等资产对价收回公司发行在外股份的行为。从理论而言,股份回购的动因在于,改善公司资本结构、提高闲置资金使用效率、传递积极信号、实行股权激励等。通过股份回购,也将对公司产生相应的后果,例如,短期内提升股价,获得积极的市场反应、提升公司经营业绩、影响公司偿债能力等等。然而,截止目前,针对现实中股份回购的动因或后果的研究并不丰富,因此,本文基于伊利股份案例研究股份回购的动因和后果。结合伊利股份案例,本文研究过程为:首先,介绍了股份回购的研究背景和研究意义,表明了研究价值,其次,在大量查阅过往文献的基础之上,对股份回购的相关研究进行了回顾和综述,并且对相关概念和理论基础进行了阐述,随后本文对我国上市公司股份回购现状进行了分析,发现近年来实行股份回购的上市公司越来越多,股份回购也引起了实务界和理论界的广泛关注,最后,本文以伊利股份为案例,收集了伊利股份相关资料及数据,采用案例分析的方法,配合以事件研究法和财务指标分析法,对伊利股份回购前的动因以及回购后的市场效应和财务效应进行探究。研究结果表明,伊利股份此次回购存在传递积极信号、实施股权激励、调节财务杠杆,改善资本结构三个主要动因,回购的短期市场反应比较积极,公告效应明显,而由于受到其他事件的影响长期市场效应并不显著;财务效应方面本文发现其短期偿债能力受到了一定影响,而长期偿债能力和营运能力、盈利能力、成长能力则分别显示出不同程度的正向效应。本文的创新之处在于:第一,伊利股份进行回购主要是用于股权激励,这也是近年来上市公司愈发青睐的回购用途,本文的研究能够丰富此方面的文献,并且能够提供更多的参考借鉴,另外,案例选取比较具有代表性和典型性,伊利股份此次回购是2019年回购金额最高的案例,研究结果比较具有参考价值;第二,目前学者对于股份回购市场效应的研究以短期市场反应为主,而本文除了传统的公告效应之外,加入了对长期市场效应的探究,关注到股份回购完成后伊利股份股价大跌的现象,深入挖掘原因,探索其长期市场效应;三是本文发现伊利股份是在自由现金流量并不充裕的情况下利用自有资金进行的股份回购,这也对公司的短期偿债能力产生了一定影响,公司应该注意防范短期风险并加强公司治理。