爆发于2007年夏,波及至今的全球性金融危机,向世界展示了一场全球流动性短时间快速蒸发的惊人现象,众多曾经在金融市场叱咤风云的大型金融机构也纷纷流动性告急。金融危机启示我们:金融市场流动性具有相当的不确定性、波动性和跳跃性。本文运用预期理论和系统科学理论分析了金融市场产生流动性黑洞现象的理论来源。预期的归一化和自我增强机制使金融系统规模快速扩大,使供求失衡趋于严重,而后又突然快速地收缩规模,流动性危机出现,直至引发经济危机,危机爆发又反过来通过输入作用于金融系统。正是这种正反馈的交易机制,自我增强了预期归一化的速度与程度,导致流动性黑洞的出现。接着实证检验说明我国货币市场交易商们广泛采用正反馈交易策略。在交易循环到达一定的极限值时,一旦有刺激因素,市场流动性就会瞬间崩溃,流动性黑洞出现。这也是近年来看到的越来越多的市场极端情况的重要原因之一。从时间纵向角度来看,市场的波动性也越来越大,市场流动性出现极端短缺的概率越来越大,流动性黑洞现象更加频繁。这是市场参与者各方都需要重视的。实证检验之后,进一步探寻了货币市场流动性黑洞产生的理论渊源。货币市场的耗散结构特征与市场内部结构趋同诱因、银行体系经营战略趋同诱因、外部经济复苏刺激政策诱因及信息来源解读同质化诱因决定了市场流动性黑洞出现的必然性。众多同质化因素,形成预期归一化序参量,使市场观点趋同,形成流动性黑洞。最后,建议从外部理顺市场监管机制,改善市场宏观环境,做好金融系统的生态环境建设;从内部市场参与者角度增加主体多元选择,培育市场多样预期来改善我国金融市场的流动性状况。