定向增发以其独特的优势，成为了当前上市公司再融资和资产整合的首选方式。利用定向增发可实现财务结构优化、引入战略投资者、实现股权激励、兼并收购、借壳上市、整体上市及资产注入等多方面战略目的。当前，我国证券市场上国有企业占有半壁江山，一股独大现象突出，公司治理结构不健全，独立董事制度不完善及金融监管不到位等特征明显。大股东利用定向增发实现利益输送已经受到社会各界的广泛关注。　　本文结合当前上市公司定向增发最新管理办法，评述定向增发现状及其主要环节。从上市公司股权再融资和资产重组两个角度对不同定向增发类型与利益输送间的关系进行剖析，指出容易产生利益输送的主要定增类型。结合我国资本市场特殊时代背景，通过案例分析论证，得出低价位获得增发股票和高估拟注入资产价格是当前定向增发中利益输送的两种主要方式，利用现行定增定价机制和停复牌制度的漏洞，以及盈余管理、股利政策、选择性信息披露、关联交易和与中介机构合谋等主动管理手段是两种利益输送方式下的主要路径。同时创新性地提出大股东基于上市公司定向增发事件开展的市值管理与利益输送间的相互关系，得出大股东既通过上市公司定向增发实现了利益输送，又通过市值管理为其利益输送提供全方位保障的结论，市值管理演变成为利益输送的“帮凶”，使得定向增发中的大股东利益输送情形愈演愈烈。