软件是信息化发展的核心产品，软件的应用也已经渗透到老百姓生活的方方面面。从互联网到家庭PC，从电子商务到家电产品，到处都能看到软件的身影。中国的软件行业是一个较早实现市场化的行业，在早期的市场化过程中，由于软件行业发展的宏观环境不理想，加之政府对该产业的政策支持力度不够，软件行业的发展十分缓慢。近几年来，国家进行了大规模的公共信息基础设施建设，其中包括电信行业、电力行业、金融行业、制造业等，并对软件行业制定了相关的产业政策，有力推动了国内软件产业的发展。本文选取了“用友软件”1作为研究对象，并采用Palepu和Healy(2002)所提出的企业价值分析方法，分别从软件行业的竞争力分析、公司竞争战略分析、会计政策分析、财务数据分析、前景分析等方面对企业进行分析与评估。本研究旨在为投资者提供一种新的估价思路，让他们了解“用友软件”真正的投资价值，以便能合理地做出投资决策。 本文认为：从企业层面上看，我国企业的管理信息化程度还比较落后。随着企业信息化管理的推进，对软件产品的需求增长还会保持在一定的水平上；而从宏观经济层面分析，国家仍然把改革、发展作为基本国策，国民经济仍将继续呈现高速增长的态势。这些有利因素将导致企业对软件行业产品的需求不断地增长，管理软件业正面临着快速发展的一个良好机遇。 本文还运用“五力模型”对管理软件行业的竞争力进行分析，得出管理软件行业具有较高盈利能力的观点；又从微观上运用三维分析法，纵向、横向对比法，结构分析以及因素分解分析法，对“用友软件”在经营、运营、财务等方面的能力进行评价，从而得出“用友软件”所采用的会计政策是对公司竞争战略真实、最可靠的反映的结论。此外，本文还通过财务数据分析，说明“用友软件”的经营管理、财务运营比其它公司更为出色，并由此进一步得出结论：“用友软件”采用的差异化竞争战略是比较适用。 最后，我们运用上述的分析结果，采用P/E相对估值法和现金流折现法对“用友软件”进行企业价值的评估，对其销售收入、费用、资产负债状况等项目进行预测，建立两阶段增长的估值模型，得出的估值区间为：59元—63元。