如所周知,针对商业银行信贷规模的顺周期性,专家学者们通常认为政府应该实施逆周期的资本充足率监管政策。然而,考虑到银行可以根据监管政策在监管范围内外转移资本,本文透过对金融市场的系统性风险的深入分析,提出了资本充足率监管政策是顺周期的这一新结论。这一结论既是对现有逆周期监管政策的完善与延伸,也为金融监管的实务工作者提供一个新的监管理念。首先,对金融市场代理人(银行、投资者、政府)行为进行建模。将银行自身视为银行资本的投资者,结合银行可以在监管内外转移资本的情况,构建了银行期末财富效用最大化的投资决策模型；对于投资者、政府,同样地构建了相应的期末财富效用模型。其次,通过求解HJB方程并利用勒让德(Legendre)变换和分离变量法,求出代理人相关期末财富效用模型的解,并就特定CRRA效用函数,给出了该类优化问题的显性解。最后,通过对市场代理人行为模型显性解的深入分析,推导出了最优资本充足率监管政策。继而,本文分析证明了该监管政策具有顺周期性,同时,本文还对该监管政策的鲁棒性进行了简要分析。