地方政府债券已成为国内债券市场重要的债券品种,但目前债券市场对地方政府债券的风险评估尚未成熟。理论上,地方政府债券也存在违约风险,各省的财政收入和发债规模的差异,导致其债券信用风险不同,构建合理的地方政府债券信用风险评估体系对促进地方政府债券合理定价,防范地方政府债券信用风险过度积累都有重要意义。本文选用国际主流的KMV信用风险评估模型,进行适当调整使其可用于我国政府债券的风险评估。实证分析以北京市为例,通过研究财政收支数据预测其未来三年的财政状况,并结合模型测算债券的预期违约率。分析结果证明北京市地方政府债券违约风险极低,同时揭示了债券预期违约概率随到期债务规模扩大呈现加速增长的特征。研究结果为定量评估地方政府债券的信用风险,合理管理地方政府债券发行规模提供理论支持。此外,本文总结分析了国内地方政府债券的发展历程以及现状,并借鉴美国地方政府的运作经验,提出我国地方政府债券改革的政策建议:一方面完善监管制度,针对地方政府债券制定系统性的法律法规;另一方面强化市场约束机制,健全信息披露制度,发展债券评级;此外应同时改革财政体制,从根本上化解政府过度举债冲动,避免风险积累。