伴随着经济全球化以及金融深化程度的提高,不同金融市场之间的联系越来越紧密。市场价格波动除了受自身决定因素的影响之外,更多地开始受到其他市场价格波动的影响。在这其中,尤以外汇市场和股票市场的关联性为甚。近年来,由于外汇市场的波动造成股市大幅下挫的案例比比皆是。因此,研究汇率与证券价格之间的关系,掌握两变量的传导规律对于确保外汇市场和股票市场健康发展有着极其重要的意义。本文综合运用了金融学理论、宏观经济学、计量经济学等经济学理论,采用理论分析和实证分析相结合的研究方法。首先在介绍汇率与股价各自相关理论的基础上,分别从实体和金融两个层面剖析汇率与股价间的传导机制,认为在短期内金融传导机制作用较明显,而从长期考虑则回归到实体传导层面。通过分析其传导机制,提出本文的理论观点：即一般形态下汇率与股价间的关系应分阶段考虑,每阶段其传导方向、正负性皆不同。此观点具有理论上的创新性。其次采用案例比较分析。分别选取中日两国为新兴市场国家和发达国家的代表,分析其各自汇改之路,比较其汇改的异同之处。为上文的理论观点提供现实依据。再次以实证分析的方式验证前文提出的理论观点。分别选取中日两国汇改后至今的汇率与股价的日度数据,检验其平稳性、协整性、格兰杰因果关系。通过实证检验,发现中国存在从汇率到股价的单向反向因果关系,日本存在从股价到汇率的双向反向因果关系。从一定程度上证明了前文所提理论观点的正确性。然后在实证结论的基础上进一步思考,从理论的角度分析人民币汇率变动对于不同产业带来的利弊关系。最后针对我国汇率与股价的发展以及各产业的发展,给出了不同的政策建议。通过理论和实证分析,本文得出以下结论：汇率与股价的关系由于其国家所处经济环境不同,而呈现出阶段性变化的规律。具体来说,第一阶段,汇率与股价的关系表现为从汇率到股价的单向的正向关系,此时贸易余额为两者的主要传导中介,此关系主要发生在新兴市场国家；第二阶段,汇率与股价的关系表现为从汇率到股价的单向反向关系。此阶段一般为过渡阶段,虽然此时汇率管制尚未放开,但国际资本已经通过各种途径流入国内市场,影响股市；第三阶段,汇率与股价的关系表现为从股价到汇率的单向反向(甚至双向)关系。此阶段两者的关系一般适用发达国家,其特点表现为金融市场发达,资本自由流动。