证监会对上市公司的监管愈加严格,其中作为特殊群体的连续亏损的上市公司更加受到关注。本文以沪市A股2009-2014年恢复上市的暂停上市公司为研究对象,探寻暂停上市公司的扭亏路径选择特征,并结合路径选择影响因素系统分析扭亏后续效果,以期为暂停上市公司选择更好的扭亏路径以促进长远发展提供借鉴。本文采用理论研究和案例研究相结合的方法,在已有相关文献的基础上,对21家样本公司扭亏路径及路径选择影响因素进行研究,并采用熵权法和财务指标分析法考察样本公司扭亏后续年份的盈余质量,研究结果表明:首先,从样本公司扭亏路径分析,交易安排盈余管理的扭亏手段更受样本公司欢迎,同时,样本公司的扭亏路径选择特征如下:从各扭亏路径采用的频率分析,76%的样本公司在扭亏过程中采用政府补助加速扭亏;从各扭亏路径金额影响程度分析,债务重组对扭亏利润总额贡献最大,占据63%。其次,从扭亏路径选择影响因素分析,由于受管理层面上的政治关联性和国有控股背景的影响,便于有条件的公司采用政府补助和债务重组加速扭亏;同时,在经营资产失去竞争力的情况下,外部合作机会是样本公司进行资产置换实现产业转型的必要条件;第三,从扭亏效果分析,国有控股下的样本公司扭亏后续年份在熵权法运用下的综合得分无太大波动,整体情况好于非国有控股企业。另外,利用资产置换变更主业对扭亏效果显著,也说明了交易安排盈余管理活动对后续业绩影响效果显著;第四,案例分析表明《2012年上海证券交易所股票交易规则》对于引导亏损公司挖掘内部发展潜力,促进资本市场健康发展方面起到了成效。为了促进暂停上市公司恢复上市后业绩获得更好的发展,本文提出以下几点建议:首先,从扭亏路径及其影响因素分析,使用频率最大的政府补助和扭亏贡献最大的债务重组这两大扭亏路径都有政府的大力支持,所以政府应合理分配掌握的资源,确保政府补贴资金能形成相应的社会效益;其次,从扭亏效果分析,资产置换变更主业对扭亏效果显著,所以亏损企业应以资产置换为契机,实现企业的产业升级。第三,从盈余管理活动对样本公司的成功扭亏以及后续业绩发展角度分析,都未存在负面影响,所以,市场监管政策的制定不应该一味地倾向于否定盈余管理行为,而应有针对性地充分发挥其对经济后果的积极影响。