管理层收购(Management Buyout,MBO)是广泛流行于欧美国家的一种并购方式,我国自1999年四通的管理层收购被媒体披露以来,实行MBO的企业层出不穷。MBO作为有效的公司治理手段,在国有资本战略性调整的背景下,正作为一种产权改革模式而在国有企业中得到了应用和发展。 文章分为五部分。在引论中,从国有企业的改革历程引出了本文主题。第一章介绍了MBO的概念、特征、起源、发展、变种和中外区别等内容。第二章介绍了MBO产生的相关理论,并对MBO是否产生财富效应及财富效应产生的价值来源等作了研究和总结。第三章主要研究MBO在国企改革中的应用。首先对国企MBO的意义和可行性作了分析;继而从收购主体和收购方式两个不同的角度对现有国企MBO的模式进行了总结和分析;接着提出信托方式和MBO基金以其特有的优势和功能,在现有融资、法制环境下是可操作的模式;最后对现在国有股转让价格提出质疑,并构建了一个定价模型。第四章在典型案例分析的基础上,对现在各类曲线MBO进行了简单归类和分析。 文章的最后部分认为,虽然目前对国企实行MBO还存在着激励的争论,但是MBO本身作为一种产权改革模式是不用质疑的,只要不断完善现有法律法规体系,在国资委的正确引导下是可以大胆发展和应用的。