现代公司治理体系中,企业的经营权与所有权相分离引发了委托代理矛盾。股权激励计划作为缓解该矛盾、降低代理监督成本的有效机制被我国很多上市公司广泛采用。因此,研究如何通过实施股权激励计划促进公司长远稳健发展具有重要意义。在人口老龄化不断加剧、医药改革浪潮迭起的时代背景下,医药行业面临着前所未有的机遇和挑战。在这一背景下,恒瑞医药作为医药行业创新药领域“中国制造”的领军者,积极研发创新,不断拓宽销售渠道,谋求属于自己的长期经营发展之路。为了保障和促进企业的长期发展,恒瑞医药分别于2010年、2014年和2017年通过授予限制性股票的方式三次推行股权激励计划。截至目前,前两次股权激励计划均已解锁完毕,第三次激励计划正在推进中。本文以恒瑞医药三次股权激励计划为案例,阐述其三次股权激励方案具体内容以及行权完成情况,从实施股权激励计划的动因、构成要素、财务与非财务效应这三个方面,对恒瑞医药实施的三次股权激励计划进行深入分析。整体上看,恒瑞医药股权激励计划的实施是比较成功的。截至目前,各个解锁期均达到公司层面业绩指标要求并成功解锁,起到了较为良好的激励效果。在2010年实施股权激励计划后,恒瑞医药在财务效应和非财务效应方面均取得了一定的成效。在财务效应方面,本文通过选取关键财务指标,对恒瑞医药实施股权激励计划前后各期同类关键财务指标表现进行了纵向比较分析。同时,为更加客观分析和评价恒瑞医药实施股权激励计划后的财务效应,本文选取了医药类行业A股上市公司同期同类财务指标数据平均值作为行业均值,并将其与恒瑞医药的财务指标表现进行了横向对比。本文通过纵向和横向对比分析得出,在实施股权激励计划后,恒瑞医药的盈利能力、偿债能力和发展能力均在一定程度上得到了提升;在非财务效应方面,本文通过对恒瑞医药实施股权激励计划前后的各期相关数据比较分析得出,在研发方面,其研发创新能力提升显著;在员工队伍建设方面,高管离职率显著降低,员工队伍逐年壮大,员工整体素质也有所提升。最后,本文在上述内容基础上,总结分析得出了恒瑞医药股权激励计划设计和实施过程中的优点和不足之处,并有针对性地提出优化建议,进而对医药行业其他公司实施股权激励计划提供经验借鉴和启示。