在20世纪50年代至今的半个多世纪中,对公司财务管理的研究一直是国际财务理论界研究的热门话题之一。自1958年莫迪利安尼(RModigliani)和米勒(M.H.Miller)提出了现代资本结构理论的基石MM定理以来,西方经济学家分别从税收、破产成本、代理成本和信息不对称等不同角度对财务管理问题做了大量研究,形成了一套比较完善的理论与实证方法。中国的资本市场建立较晚,对公司融资行为的研究尚处于起步阶段,随着我国股市的不断发展,上市公司对社会经济生活产生越来越重要的影响。而财务杠杆的合理运用,是上市公司财务管理的一个重要方面,它对于增大企业权益、控制适度财务风险具有重要作用,因此对该问题进行深入研究具有很强的现实意义。不少学者从中国实际出发对中国上市公司的融资情况和财务杠杆的关系进行理论与实证研究,提出了中国上市公司融资情况的总体状态,也提出了多种改善建议。本文首先对中外学术界关于财务杠杆以及资本结构研究情况进行全面分析,掌握前沿动态。通过国内外研究的比较,了解我国关于上述两个方面研究的不足之处是对财务杠杆与融资行为之间的关系缺乏系统认识,更缺少运用实证方法进行的研究。第二部分主要理清了财务杠杆主要定理和规则以及融资的基本概念,作为本论文的理论基础。然后在第三部分,首先对2004到2006三年时间上市公司财务杠杆总体水平、总体分布情况、各行业水平及产生的正负效应情况等进行了实证研究,全面分析了我国目前财务杠杆的运用情况。其次,大量实际数据的基础上描述我国上市公司融资结构的现状。第四部分是本文的重点,选择比较恰当的研究样本、财务指标和研究方法,提出研究假设,运用样本数据进行推理、计算和分析论证,得出结论,通过实证方式验证了影响财务杠杆水平的内外部原因。在此基础上,进行了财务杠杆最优规则的探索。本文第五部分对全文进行了总结,提出了自己的建议,并指出了本文研究存在的局限性。本文的研究对上市公司财务杠杆的选择有一定的指导作用,并对该问题的理论研究有一定借鉴意义。