股利政策作为现代公司治理的一种手段,不仅是回报股东的重要方式,也是公司筹资、融资活动的延续。我国在资本市场建立之初,上市公司几乎都不愿意发放现金红利,为此中国证监会先后出台了一系列股利分配政策引导、鼓励上市公司多发放现金红利,同时将再融资与现金分红挂钩,规定了再融资需要现金分红的下限。随着政策的引导,上市公司的现金分红数量不断增加,其中不乏高额派现的公司,那么这些公司高额派现是否符合公司的实际经营状况?其真正施行高额派现的原因是什么?对此,本文选择了一家存在高额派现的公司——银亿股份有限公司,该公司2017年度的股利支付率排在资本市场前三位,为了探明该公司实际高额派现的原因,本文对该公司在高额派现之前和高额派现之后的具体表现进行了详细的分析,最终发现高额派现未建立在公司财务状况良好的基础之上,是一种不合理的股利分配政策。本文首先整理高额派现的相关文献,从高额派现的定义、高额派现的影响因素、高额派现的动因和后果进行梳理。其次,阐述了高额派现与异常高额派现的界定与相关理论基础,然后详细介绍案例概况,主要包括*ST银亿简介、业绩情况、股权结构和组织结构。进而介绍*ST银亿历年现金分红情况,根据前文定义判断是否属于高额派现,通过对*ST银亿高额派现前财务状况研究发现*ST银亿高额派现并不符合常理。在此基础上对*ST银亿的异常高额派现进行案例分析,挖掘其异常高额派现的原因,最后阐述对异常高额派现的后果分析。经过对*ST银亿异常高额派现分析得出结论,并从三个视角:公司内部、外部监管和中小股东三个角度给出建议。文章运用案例分析法和事件研究法,对*ST银亿存在异常高额派现的情况进行了分析,得出以下具体结论:第一,高额派现是控股股东在资金短缺时偏爱的一种方式。由于证监会的股利和分红政策,高额派现比其他方式更隐蔽、更合法,再加上高额派现给资本市场带来的利好消息,吸引了更多的投资者。第二,异常高额派现行为损害了公司价值。控股股东为了满足个人私益,完全不顾公司的后续经营能力,直接以高额派现的方式掠夺公司价值,致使公司陷入财务危机。第三,异常高额派现侵害了中小股东和债权人的利益,控股股东完全不顾及其他投资者的利益,一手操控公司进行高额派现。