进入21世纪以来,中国在线旅游行业呈现井喷式发展。2015年9月,中国国家旅游局局长李金早,明确提出“‘旅游+互联网’是全球两大最具成长性消费市场的叠加,我国在线旅游交易未来5年将创造1万亿元的市场红利”,预期中国在线旅游行业将会迎来新的跨越式发展机遇。但是中国在线旅游行业的发展—直存在一个奇怪的现象,在线旅游企业多数陷入盈利困境,企业内生增长乏力,但是仍以持续“烧钱”的方式实现市场扩张,资本缺失成为制约在线旅游企业成长的主要因素。除却中国游客需求旺盛等因素外,创业投资的注入是助推这种现象的主要原因。创业投资一方面推动了在线旅游企业的迅速扩张,另一方面,创业投资的盲目注入也推动在线旅游行业的“非理性繁荣”。因此,有必要了解创业投资如何促进在线旅游企业成长,为在线旅游企业管理者的资本融入和运作提供参考与指导,提高资本使用效率,以期促进在线旅游行业的健康、有序发展。本文试图要解决的主要问题是,创业投资通过何种路径影响在线旅游企业的成长?在线旅游企业通常具有旅游企业、互联网企业与创业企业等多重属性,其成长性该如何测量?本研究首先系统梳理了创业投资理论、企业成长理论、企业能力理论,以及创业投资促进企业成长的国内外研究成果,研究发现,虽然创业投资对企业成长的促进作用已成为学术界的热点研究领域,也已取得丰硕的成果,但是研究对象集中高新技术企业、中小企业、创业企业,对于创业投资如何推动在线旅游企业成长鲜有人研究,对于在线旅游企业的特征及成长表现也缺乏深入研究。本文通过借鉴彭罗斯(1959)构建的基于企业内生成长理论的企业成长基本分析框架,即“资源—能力—企业成长”(其局限性在于仅强调企业自有资源),将创业投资提供的资本资源和管理资源作为外部资源,重新构建了本文的理论分析框架“创业投资—企业能力—在线旅游企业成长”,其中,本文将创业投资的影响活动划分为资金支持、监管活动、资本增值服务三个维度,将在线旅游企业能力划分为战略能力、营销能力、技术能力、融资能力、人力资源管理能力五个维度。本文以此分析框架为研究脉络,通过文献回顾提出本文的研究假设与理论模型,运用问卷调研法和结构方程模型分析法(SEM)对理论假设与模型进行了实证检验。本文研究发现创业投资对在线旅游企业的成长具有重要影响意义。创业投资提供的资金支持既能够直接影响在线旅游企业成长,又能通过正向影响在线旅游企业营销能力、技术能力、人力资源能力,间接影响在线旅游企业成长；创业投资的资本增值服务既能直接影响在线旅游企业成长,又能通过正向影响在线旅游企业战略决策能力、技术能力、融资能力、人力资源能力,进而间接影响在线旅游企业成长。但是,本文实证检验结果显示创业投资的监管活动对在线旅游企业的成长没有直接或者间接的影响效应,这可能是与在线旅游企业的成长阶段有关。