期权作为金融衍生品中的一种,在传统金融市场上占有着重要地位。2019年12月23日,沪深300ETF期权批准上市,标志着我国股指期权市场的进一步完善,研究期权定价及其相关问题对我国衍生品市场的发展与完善意义重大。隐含波动率曲线,在衍生品定价、风险管控和交易策略建议方面都起到举足轻重的作用,同时也是衔接场外与场内衍生品市场的重要媒介。对于传统Black-Scholes期权定价公式中常数波动率假设的缺陷,为描述波动率的时变特征,对“波动率微笑”曲线进行刻画,本文通过几类隐含波动率模型入手,采用常见的Heston模型、SABR模型、Bates模型和SVI-JW参数化公式这四种静态波动率模型,对比它们在模型假设、公式复杂程度、对象适用性、参数校准方法及参数实际含义等方面的理论差异。本文选择华泰柏瑞沪深300ETF以及上证50ETF期权为研究对象,选取样本自最初挂牌日至采样截点的全部交易日数据,来分别进行各模型对波动率曲线刻画、误差指标、运算速率的对比;同时,根据近期市场活跃程度较好的交易日日内5分钟高频交易数据,进行各模型波动率曲线日内分时百分比误差的曲线刻画。实证表明,SABR模型与SVI-JW参数化对该期权对象的“波动率微笑”曲线具有较优的刻画程度及运算速率,其中SVI-JW模型在平值价格附近的深V曲线刻画较好,整体曲线也更为平滑完整;对于不同期权标的的认购合约而言,各模型对50ETF的拟合结果略优于同期300ETF,认沽则相反;除SVI-JW模型差距不明显外,其余三种模型对近月合约的曲线刻画均优于远月合约。通过对比各模型对不同期权对象、不同到期期限合约的拟合优度及表现差异,为各模型对不同期权市场的波动率解释程度提供了理论参考及实证支持。