管理层盈余预测和分析师盈余预测是投资者在预期公司盈利状况、做出投资决策时,非常重要的两个信息来源。虽然关于管理层盈余预测准确性和分析师盈余预测准确性的研究有很多,但少有研究将两者盈余预测的准确性进行对比。究竟投资者在什么情况下应该相信管理层的盈余预测,又在什么情况下应该更相信分析师的盈余预测呢?本文以2009年至2012年沪深两市所有A股上市公司披露的管理层年度盈余预测和与其相匹配的分析师盈余预测为样本,检验了管理层和分析师对每股盈余(EPS)预测的相对准确性。本文的研究结论主要有以下两点：第一,分析师在宏观经济层面具有盈余预测优势。当公司的业绩受GDP、能源价格和利率等宏观经济因素影响较大时,分析师盈余预测比管理层盈余预测更准确。第二,管理层在公司层面具有盈余预测优势。当管理层应对公司经营异常情况(如存货异常积压、产能过剩或者亏损)的措施,以及这个措施对公司收益产生的影响很难被外部人所预期时,管理层盈余预测比分析师盈余预测更准确。本文的研究结论可以帮助投资者在不同的情况下,合理选择相信管理层的盈余预测还是分析师的盈余预测,以形成自己对公司收益的预期并做出投资决策。