伴随着城市建设和经济的不断发展,旧城改造类房地产开发项目应运而生。此类改造类项目一般要经历拆迁补偿、改造重建、营销运作等阶段,相对于一般的房地产开发项目具有开发周期长、不确定性大、风险性高等特点。因此,对旧城类房地产开发项目开发过程中的风险管理具有重要的现实意义。本文首先对国内外房地产风险管理的研究现状进行了全面系统的综述,尤其是方案择优方法进行了综述,突出了净现值指标在房地产开发项目评价中的优势。其次,对旧城改造类房地产开发项目开发各阶段中可能的风险作了系统分析,为项目决策以及风险管理奠定基础。然后,在比较内部收益率与净现值两个指标在方案评价中的优缺点的基础上,指出了内部收益率指标在互斥方案评价中的缺点,同时改进了现行净现值的求解方法,并且利用微分法求解净现值对单因素的敏感系数以帮助投资者判断不确定因素对净现值的影响,利用单因素的敏感系数来求解多因素联合变动时净现值的变化方向以及变化大小。最后,针对深圳市福田区天健工业区开发项目,在市场以及项目周边环境分析的基础上,利用改进的净现值指标作为方案择优的标准,分析了主要风险因素对净现值的敏感系数。