伴随着我国股权激励理论的日益成熟,越来越多的企业选择股权激励这种方式来对员工进行激励。我国实行股权激励起步与欧美国家相比较晚,相关研究多是聚焦于理论和实证研究,具体企业层面股权激励实施效果方面的案例研究有待补充。造纸行业作为关乎民生的行业,对我国经济建设有着积极且重要的作用,为了将公司的发展与核心人员的利益结合起来,晨鸣纸业推出了股权激励方案。对本次股权激励方案的实施效果进行分析总结,对公司优化自身的方案,完善组织架构,提高治理水平有着不可或缺的意义。因此本文采用了文献研究法、事件研究法、财务指标分析法、对比研究法等方法,以晨鸣纸业两次实施股权激励为例,首先,详细介绍了晨鸣纸业的公司背景、两次股权激励计划的内容、实施的动因以及具体的实施效果。其次,从多个角度解析了晨鸣纸业股权激励方案的实施效果:分为激励效果的理论分析以及激励效果的绩效分析,其中理论分析方面结合信号传递理论、人力资本理论、委托代理理论对短期股价、员工结构组成、代理成本这三方面的变化进行了分析;绩效分析方面将财务指标自身纵向以及对标企业横向对比,非财务指标针对销售能力、研发创新能力的变化也进行了横纵对比分析,得到股权激励给晨鸣纸业带来的积极影响的结论。最后,归纳出晨鸣纸业股权激励方案具有的优势以及存在的不足,并提出建议如:股权激励模式的多元化、完善个人绩效考核体系和股权激励的常态化,同时也为造纸行业内其他计划提出股权激励方案的公司提供了参考方向。