供应链金融作为一种新型的融资模式,是产业与资本相结合的产物,因能有效解决中小企业融资难的困境,加快资金流通,提高产业链的运作效率,得到了政府和实业界的高度关注。学术界也围绕了供应链金融的风险防范、融资效率等展开了相关研究,但鲜少探讨核心企业开展供应链金融业务对资本结构决策的影响。核心企业作为供应链金融中的物流中心、信息交换中心和结算中心,是新的供应链金融生态网络的重要组成,其资本结构运作不仅影响自身的生产和经营活动,也是攸关全产业链生存的关键环节。因此,研究核心企业能否通过供应链金融加快资本结构动态调整具有重要意义。本文选取2010-2018年A股上市公司作为研究样本,通过构建动态调整模型,考察了供应链金融与核心企业资本结构调整速度的关系。首先,基于行动者网络理论探讨了供应链金融对核心企业资本结构调整速度的整体影响,并比较了向上调整和向下调整时供应链金融对调整速度的影响是否存在不对称性;其次,参照影响供应链金融开展效果的内外部因素,探讨了不同情境下供应链金融与核心企业资本结构动态调整的关系;最后,基于供应链金融对核心企业资本结构调整的作用机理,以现金持有和产品优势作为中介变量,探讨了供应链金融与核心企业资本结构动态调整之间的影响路径。研究发现,中国上市公司普遍存在资本结构调整行为,且资本结构向下调整的速度显著快于向上调整的速度;供应链金融能显著加快核心企业资本结构整体调整速度,但对向上调整速度的促进作用优于对向下调整速度的促进作用。而在区分内外部环境后,发现当核心企业的规模越小或位于金融机构发展水平较高地区时,供应链金融对核心企业资本结构调整速度的正向影响更为明显,而产权性质和行业集中度差异并未对供应链金融与核心企业资本结构调整速度之间的关系产生显著影响。本文还发现,开展供应链金融业务的核心企业,其现金持有水平越高,企业的产品优势越强,资本结构动态调整的速度也越快,证明了现金持有水平和产品优势的部分中介作用。尽管目前供应链金融在我国上市公司中的覆盖率还相对较低,但本文从核心企业视角探讨了供应链金融的积极意义,一方面丰富了供应链金融的研究视角,从资本结构调整速度的角度验证了供应链金融对核心企业的重要作用,为鼓励上市公司积极参与供应链金融业务提供了新依据;另一方面也丰富了资本结构动态调整影响因素的相关研究,理顺了供应链金融的作用路径,为核心企业构建核心竞争力,积极提高产业链效率提供了较好的思路。