过去30年来,我国房地产行业发展迅速,目前已在我国经济发展起到支柱性作用。2018年房地产行业GDP为59,846亿元,占GDP总量6.65%。这一数据近年来受经济政策调控的影响,出现下降趋势,但房地产业仍然对我国经济产生重大影响。房地产行业资金密集、体量庞大及高杠杆的行业特性,致使其对外源融资的需要大、依赖度高。当前房地产业融资模式单一,主要依赖银行及非银行类贷款等间接融资模式。然而随着近年来银行贷款政策的收紧及限价限购政策出台等一系列宏观环境的变化,房企融资来源减少,融资成本增大、资金回笼减缓让资金供需矛盾更加严重。因此,这样严峻的形式下,寻找创新型融资模式以拓宽地产行业的融资渠道,缓解融资困境是目前急需解决的主要问题。近年来,资产证券化不断被应用于房地产企业融资中,已逐渐成为房地产业最具潜力的创新型融资模式,其中购房尾款证券化的发展速度最快。采用购房尾款证券化在帮助解决房地产业融资压力大问题的同时,也可有效促进房企的融资创新。本文首先对购房尾款证券化概念及特征、制度背景及发展现状进行了阐述,然后通过行业具体数据分析,总结出当前房地产业普遍存在的融资问题,接着分析购房尾款证券化的合理性,证明以购房尾款进行资产证券化的可行性较高。并通过对比传统融资模式,分析得出购房尾款ABN的融资优势。案例研究部分,本文先介绍了阳光城集团的经营业绩和财务状况,并对阳光城选择购房尾款ABN模式进行融资的必要性进行阐述。然后具体分析阳光城购房尾款ABN的产品情况、基础资产池情况、交易结构、信用增进安排等,并对阳光城购房尾款ABN存在的风险及防范措施进行了阐述。在此基础上,采用事件研究法和财务指标法对阳光城购房尾款ABN的短期股价效应及财务效果展开了充分分析和评价,并总结归纳了购房尾款ABN这一融资模式的操作要点,为房地产企业未来更好地使用购房尾款ABN进行融资提供参考及实践经验。最后,在总结案例分析结论的基础上,就房企和政府两个层面为以后房企发行购房尾款ABN提出参考建议。