伴随着2005年年底开始启动的股市热潮,波澜起伏的中国证券市场取得了不可估量的长足发展。继股票权证之后,另一全新的金融衍生产品——股指期货也呼之欲出。本文将股票价格和股指期货价格形成过程中不可或缺的因素——交易时间间隔和波动率作为研究对象,从一个全新的角度审视价格形成过程,试图为即将推出的股指期货,特别是对其冲击成本的研究提供与之前完全不同的分析视角,同时力争为完善我国证券市场,乃至整个金融市场作出力所能及的贡献。论文采用了定性分析和定量分析相结合的方法,在引进Easley和O’Hara(1992)模型的基础上,结合中国证券市场的实际情况对其进行拓展和应用。同时,运用ACD模型对上证综指的交易时间间隔和波动率之间的关系进行了实证分析,得出了一系列结论。通过文章前半部分的分析研究,笔者得到了以下结论:在给定没有交易发生的条件下,会出现没有信息事件发生的概率增加,有信息事件发生的概率降低的结果;如果在微观市场结构中,存在与知情交易者交易的概率越大,信息事件发生的概率越小的话,那么交易时间间隔与价格波动率之间呈负相关关系。紧接着,文中对中国证券市场的实证检验结果证明了这种负相关关系;并提出这种关系虽然在许多对其他证券市场的分析中也得到了验证,但它并不是在所有的证券市场都成立,其产生视市场微观结构而异。论文在这方面的研究分析是国内无人涉及的。同时论文的实证分析还得出了中国证券市场股指的交易时间间隔和波动率模式与其他证券市场不同的结论。