中国房地产市场波动及其宏观调控效果研究

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在2003之后,房地产业已经发展为涉及土地、建设、交易和金融服务等多部门的重要产业,与此同时房地产市场的波动对国民经济的影响也越来越显著。政府为了防止房地产市场波动对宏观经济的影响,一直对房地产市场进行严厉的调控。本文使用中国房地产信息网市场行情库中35个大中城市2007年1月至2012年12月房地产微观数据,对我国不同类型和不同地区的房地产价格调整频率、调整幅度、上涨与下降倾向等特征进行测度,研究我国房地产价格粘性特征,并首次运用Klenow and Krystov(2008)的方法,将房地产价格变动率分解为房价发生变化的房地产数量占房地产总量的比重与房价变化幅度之积,研究我国房地产市场总量价格设定模式,为学术界建立符合中国实际的DSGE模型提供微观证据。在房地产市场总量价格设定模式与状态相关的结论基础上,本文构建一个包含房地产市场的多部门DSGE模型,运用贝叶斯方法估计模型参数,并使用二阶矩匹配、贝叶斯评估、脉冲响应方法、样本外预测等方法对模型估计效果进行评估。最后,基于经过评估后的DSGE模型,使用理论方差分解和历史方差分解研究我国房地产市场波动来源以及运用比较静态分析和脉冲响应的数值模拟方法研究房产税提高、房地产抵押贷款价值比率降低等房地产政策可能产生的调控效果。研究结果显示:(1)中国居住类房地产价格调整频率明显高于非居住类房地产,一线城市的房地产价格调整频率高于二线与三线城市。(2)价格设定模式检验结果表明,中国房地产总量价格设定模式与状态相关,中国房地产市场在总体上已经达到市场化标准。其中,一类、二类地段普通商品房价格与状态强相关,写字楼价格与状态弱相关,而三类地段普通商品房、高档商品房、商业用房价格与时间相关。(3)预测误差方差分解和历史方差分解结果表明,我国房地产产量、房地产价格波动的主要来源是房地产部门技术冲击、房地产需求冲击和货币政策冲击,但是在不同历史时期、预测期上各个冲击对房地产市场的影响程度不相同。(4)房地产政策调控效果模拟研究结果表明,房产税税率的提高,能够有效地抑制房地产产量和房地产价格的快速增长,但同时对经济产生了严重的影响;房地产抵押价值比率的降低不能在长期中有效地降低房地产产量和房地产价格,但能减少金融市场不良贷款。
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