对于普通中小股东而言,收集上市公司私有信息的成本较大,翻阅上市公司的年度报告是了解企业信息的重要途径。信用评级作为减弱信息不对称的桥梁,其质量好坏对企业融资成本有直接影响,因此企业极可能通过盈余管理来获得更高评级,以便降低融资成本。同时,年度财务报告语调、可读性等非财务信息作为财务信息披露的有益补充,可以最直接地影响着信息传递效率,其重要性也日益突显。因此,高质量的信用评级应当具备企业盈余管理的甄别能力,并能够反映出年报文本可读性的情况。本文在对国内外研究梳理总结的基础上,选取2009-2020年的非金融沪深A股上市公司作为样本,通过文献研究、文本分析、有序Logistic回归等分析方法展开研究,以期为信用评级更好地发挥信息发现功能提供新路径方向与理论支撑。本文的主要研究内容及创新点包括:（1）研究了盈余管理对上市公司年报可读性的影响。在指标选择方面,本文在选择平均句长和每句话中复杂词的比例,构建了一组基于Fog Index的年报可读性衡量指标。应计盈余管理越高,年报文本可读性越低;而真实盈余管理越高,年报文本可读性也越高。值得注意的是,总体来看,在现实中盈余管理对年报文本可读性的没有影响可能并不代表二者无关联,而是因为应计盈余管理和真实盈余管理二者对年报文本可读性的影响相互抵消。（2）研究了上市公司主体信用评级对公司盈余管理与年报文本可读性的甄别能力。在模型设计方面,加入年报文本可读性作为解释变量,研究信用评级结果是否包含年报文本可读性的信息。回归结果显示,我国主体信用评级包含年报文本可读性信息,并能有效甄别应计盈余管理行为。对于真实盈余管理,尽管信用评级无法甄别异常经营现金净流量和异常产品总成本,但可以甄别异常酌量性费用支出。由于异常酌量性费用支出是公司更常用的方式,因此从综合真实盈余管理指标的回归结果来看,我国信用评级可以甄别公司真实盈余管理行为。值得注意的是,年报文本可读性充当了信用评级甄别应计盈余管理的中介变量。（3）考虑不同评级付费模式下的差异。尚未有研究讨论过投资者付费模式能否在盈余管理与年报文本可读性领域也发挥改善评级质量的作用,即提升信用评级的信息发现能力。本文引入付费模式变量的虚拟变量进行有序Logistic回归,探究不同付费模式评级机构是否在考虑年报文本可读性信息方面存在差异。根据回归结果,投资者付费模式评级机构对于盈余管理的甄别能力强于发行者付费模式,同时投资者付费模式也会将年报文本可读性纳入评级时的考虑因素范围内。由此,可以推测投资者付费模式对于信用评级甄别能力与信息含量的提升效果显著,以至于综合来看我国信用评级具备对盈余管理能力的甄别能力,同时也包含年报文本可读性信息。