PPP产业基金投资项目筛选研究—以龙潭项目为例

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2014年9月,国务院颁布了43号文,国家治理地方债务的序幕解开,随后更连续下发6个政策性指引文件,推动PPP项目的迅速发展,其数量和规模得到高速增长,PPP一跃成为各地城市基础设施及公共服务领域的主导方式。但随着各地不符合规定的PPP项目“清库”行动的开展,监管逐渐加严,“PPP业务”的不少融资类型被禁止,PPP融资难的问题愈发严峻。PPP产业基金作为其中一种融资媒介,虽然出现时间较短,但是由于其筹资灵活、投资门槛低和能帮企业实现表外融资的特点,逐渐成为PPP项目的重要融资渠道。PPP产业基金往往需要在众多项目中迅速找到符合要求的项目,但目前仍缺少以PPP产业基金为决策主体的,针对PPP项目的初步筛选方法的研究。基于此,本论文做了以下工作:
  第一,分析PPP项目初步筛选的关键因素。通过文献研究,经验总结,识别出PPP项目筛选的关键因素(主要包括合规性、风险性、政府能力、合作方资信、风向行业、项目规模、社会效益、财务指标、政府支付能力以及其他项目约束指标等),对各关键因素进行分析以及制定各个关键因素的衡量标准。基于“利益共享、风险分担”的原则,本文特别总结了PPP项目筛选中的各个风险因素和合作方尽职调查时的关键因素。
  第二,构建PPP项目筛选的流程。基于PPP项目筛选的关键因素,从定性分析到定量分析,构建了产业投资基金PPP项目筛选的流程。在整个分析过程中,参考了沃尔分析法,制定了系统的针对指标的评分方法;在进行定性分析时,采用了专家决策法;在定量分析时,采用了现金流分析法,使决策更具有严谨,更具有权威性。
  最后,通过一个案例验证筛选流程的有效性和实用性。采用龙潭项目论证产业投资基金的初步筛选结果,在满足合规性和把控风险的前提下,简易快捷地形成可比较的、可量化的较为客观的筛选结果,有效地节省成本,提高了“投前管理”的效率。
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