可转换债券与普通债券，股票一样，是一种重要的投融资工具，也是一种复合型的金融产品，它内含的特点使得其兼具债券和股票这二者的特点。自从1843年美国纽约Erie Railway公司发行世界上第一只可转换公司债券以来，由于它的权利的不同匹配和不同交易，而且随着金融市场化程度的提高和国际竞争的加剧，可转换债券已经形成了一个种类繁多，用途广泛的庞大家族。然而，中国的资本市场还相当的年轻和幼稚，可转换债券的引入时间也很短。与资本市场其他融资工具相比，可转换债券的发行规模只能算作一个补充性的渠道，对改善资本市场的结构起不到多大的作用。考虑到优化结构对中国资本市场的重要性，可转换债券在中国资本市场中的确有很大发展的必要性。纵观我国公司发行可转换债券融资，大多不是为了改善公司的资本结构，降低融资成本，而是为了逃避法律管制和严格的融资规定。迄今为止，发行可转换债券的公司甚至包括非上市的重点国有企业。它们通过发行可转换债券融资，相当于取得了一张证券市场的入场券，从而规避了通过股权融资的较高门槛。改革开放的20多年里，在发展实物商品市场方面，我们有一条非常成功的经验，就是通过促进结构升级和产品换代来满足不同的需求者不断增长的多样化需求。同样对于资本市场的发展，我们缺乏经验，但是在过去10年的摸索里，我们不难发现，用不同的产品满足不同的投资者的需求仍是资本市场发展的一个基本问题。其实任何金融品种的创新和发展，其实质都是发行人和投资人权利和义务的重新配置和平衡，以满足各市场主体不断变化的偏好和需求。从目前我国资本市场的现状来看，与10年前有了可喜的进步，但与发达国家相比仍存在很大的距离，缩短这一距离的根本就在于建立市场化的创新体<WP=4>系，鼓励资本市场中的技术创新。另一方面，我们的资本市场里产品的品种种类不能过少，否则大量的资金追逐少量的产品，就会出现风险的积累，因此发展可转换债券可以优化我国的资本市场结构。只有股票市场，期货市场，债券市场都繁荣起来，并能协调发展，资本市场的功能才能得到更大的发挥。本文在肯定可转换债券作为一种重要的融资工具的积极作用的前提下，并没有回避我国可转换债券市场的缺陷和目前实施的困难和认识以及行为上的误区，希望得到监管当局，发行人，中介机构的重视，并在发行和监管里得到重视和加以克服。本文正文共有六章，结构安排如下：第一章简单介绍了可转换债券的基本概念和特点，为后面的章节的叙述作一个铺垫。第二章，是从经济学的角度对可转换债券作一个基本的理论分析，说明可转换债券这一融资工具的优点和劣势。首先我详细分析了可转换债券的发行人和投资人各自的权利，指出可转换债券就是一家公司拿出一组权利，打包后，用来交换投资者的货币投资的一种工具；其次对债券，股票和可转换债券这三种金融工具的风险和收益进行简单的风险与收益的对比；然后从理论的角度阐述可转换债券的发行动机-----低利率筹资和推迟股权溢价融资，并指出了发行可转换债券进行融资的公司的范围。最后重点分析可转换债券这一创新型的金融品种在解决公司治理结构中存在的问题-----股东与债权人之间的代理问题，管理层的机会主义行为和公司内部人与外部人（投资者）之间信息不对称造成的逆向选择问题-------方面所起到的积极作用，再次从理论上说明可转换债券这一金融产品在我国资本市场中存在和发展的必要性。第三章则是用经济学的方法研究可转换债券相关的法律问题。因为几乎在所有的国家里，都对可转换债券在内的融资行为施加了很多严格限制，而突破法律管辖又常常是金融创新的一个重要原动力，因此，对可转换债券的法律规定进行一定的研究是非常必要的。本章对法律进行经济学分析的主要目的在于观察法律制度是否无效地替代<WP=5>了市场机制。在这一章，首先是分析可转换债券的制度安排及发行的权限问题，其次，阐述了可转换债券市场准入问题，验证发行人的资产究竟能承担多大的义务，最后则分析了发行人和中介机构应该如何承担各自的相关责任。第四章则介绍了亚洲可转换债券市场的发展，目的在于使得我国资本市场的管理层和发行公司从中借鉴别人经验和教训，以发展和繁荣我国的可转换债券市场。第五章对是对我国境内外发行可转换债券的比较研究。在文中，我详细的列举了我国公司境内外发行可转换债券在融资规模，转换价格，利率以及赎回价格方面的差异，这有助于使我国在可转换债券发行的市场化，标准化和国际化方面得到有益的启示。最后一章是本文的重点，也是我研究成果的最终体现。根据对可转换债券的相关理论研究，借鉴国外可转换债券市场发展的实践经验，结合我国资本市场的现实状况，从融资渠道的角度详细阐述了可转换债券这一新兴金融品种在我国的产生，我国可转换债券市场的现状，存在的种种认识和行动上的种种误区，最后我给出了在未来我国可转换债券市场发展的相关政策建议。本文的主要贡献在于全面分析了可转换债券这一创新金融品种的特性，并结合国外发展的实践和国内资本市场的现状，设计了符合我国可转换债?