股票市场作为金融市场的重要组成部分,其动态变化往往反映了一国的经济状况;而我国股市目前主要以散户投资者为主,缺乏理性的投资决策,市场追涨杀跌情绪浓厚,因此我国股市投资者情绪会在散户中蔓延进而对股市波动产生重要影响。随着金融市场信息化发展,人们越来越依赖于通过网络社交平台等渠道获取信息发表自己的观点言论,微博、贴吧、股票论坛等也成为了投资者尤其是散户投资者发表言论表达对股市情绪的重要途径。在这样的背景下,探究网络评论信息所传达的舆论情绪对股市的影响,对及时把握个体投资者情绪变化趋势,防范股市波动风险、预测股市未来走势以及为决策层提供相关政策建议都具有相当的现实指导意义。在以往的研究中,普遍采用发放问卷、电话调查等方式反映投资者的情绪状况,或者利用封闭式基金折价率、IPO数量等金融市场交易变量作为指标运用统计方法构建指数测度投资者情绪。而本文在金融大数据的背景下采用文本挖掘的方法通过文本情感分析量化投资者情绪再综合考虑情绪的高涨程度和投资者观点的一致性得出更加直观、准确的投资者情绪指数,并利用所构建出的情绪指数探究投资者的情绪对我国股票市场的收益以及波动风险会产生怎样的影响。通过进行实证研究发现:我国股票市场具有一定的“羊群效应”,投资者对于股市的心理预期和情绪变化能够迅速在其投资决策行为上得到体现,不存在明显的滞后特征。当投资者情绪受到冲击后,上证收益率和波动率会立刻表现出激烈的反应,但长期这种效果会逐渐趋于零,当上证收益率受到一个正的冲击之后,投资者情绪同样会产生激烈反应,但不同的是投资者情绪产生的是负面影响且会一直持续。而当上证指数波动率受到一个正向冲击后,投资者情绪也会产生激烈反应且这种反应最终会带来一个稳定的正面影响。通过方差分解结果,发现在上证收益率和投资者情绪均在对方的变动中占据很大的比重,尤其是投资者情绪的变动从长期来看是由股市收益率的变动所推动的。上证指数波动率的变动主要来源于自身的波动,而投资者情绪的变动中股市波动率的变动则是最主要的影响因素。通过本次研究,提出建立投资者情绪风险预警机制、鼓励机构投资者入市、谨慎实施股市政策等政策建议,同时也为个人投资者通过情绪指数与股市间的关系预测市场未来走势获取一定收益提供了理论依据。