目前我国企业主要融资渠道是传统商业银行,出于风险管控要求,银行在审核贷款条件时限制严格,通常会考虑企业性质,并要求企业提供抵押或担保,所以民营企业贷款获批的可能性更小。相较于变现能力差的固定资产而言,股权的流动性更强,因此当前形势下,股权质押倍受企业推崇,越来越多的企业频繁利用股权质押筹集资金。同时,股权质押后各方面风险也显露出来。2018年上市公司频频出现的股权质押风险与出台的质押新规使股权质押成为各方关注的热点。因此,本文以民营上市公司佐力药业为对象,对其控股股东股权质押的经济后果展开研究,希望能给予民营上市公司与监管机构一定的警示与建议。本文在写作过程中,首先梳理国内外与股权质押相关文献并界定和阐述与本文股权质押相关的概念、理论基础与绩效评估方法。其次对上市公司股权质押现状、动因以及存在的风险作了整体性分析。然后引入佐力药业公司,介绍佐力药业公司治理结构以及控股股东股权质押过程,并分析其中风险。进而从财务与非财务两方面探究经济后果。非财务效应从公司经营管理角度切入,财务效应方面短期使用事件研究法,长期使用财务指标中的四能力分析框架与托宾Q从会计指标和市场指标两方面综合揭示控股股东股权质押后的一系列问题给公司短期与长期价值产生的影响。在前述分析基础上,得出如下研究结论,本文认为一方面佐力药业内部治理机制存在问题,给控股股东股权质押后的利益侵害行为创造了机会,另一方面股权质押导致控制权和现金流权的分离减少其侵占风险,以至于控股股东股权质押后在公司经营管理中将自身利益放在首位,产生一系列代理问题。短期对股价、长期对公司绩效与价值均产生显著负面影响,对公司与投资者利益造成损害。最后本文提出如下针对性建议:民营上市公司应健全公司治理机制,监管机构应该尽快出台专门法规规范股权质押行为等从多方面控制与规避控股股东股权质押带来的风险。